美团H1财报解读：新业务经营持续亏损 Q2外卖佣金收入大增41亿元

8月21日，美团点评公布今年第二季度及上半年财报。本季度营业收入增长由负转正，但上半年整体营收出现负增长。二季度美团营收247.22亿元，同比增长8.9%。经营利润率则由4.9%增至8.8%。经调整EBITDA和经调整溢利净额分别为26.1亿元和27.18亿元，同比增加分别为12%和82%；上半年营收414.76亿元，同比下滑1%。经调整EBITDA和经调整溢利净额分别为26.52亿元和25.02亿元，同比变动分别为-5%和463%。

从经营层面看，二季度美团总交易金额（GTV）为1088.27亿元，同比增长16.9%；今年4月，美团高佣金曾引起外界较大争议，二季度，美团外卖在线营销服务收入实现了同比62.2%的快速增长，餐饮外卖业务佣金收入127亿元，环比大增41.55亿元。

二季度餐饮外卖业务变现率转弱

今年4月，美团高佣金曾引起外界较大争议，4月10日下午，广东省餐饮服务行业协会官微发文《广东餐饮行业致美团外卖联名交涉函》，要求美团立即取消独家合作限制等其他垄断条款，以便餐企承接来自更多平台的外卖订单。

数日后，美团和广东省餐饮服务行业协会发布联合声明，为助力广东餐饮外卖商户疫情“突围”，在美团“春风行动”基础上，美团将对广东地区优质餐饮外卖商户加大返佣比例至3%-6%，扩大覆盖范围，返佣时间至少延长2个月。

二季度，美团外卖新上线的品牌商家数量同比增长超过110%，在线营销服务收入实现了同比62.2%的快速增长。美团二季度佣金收入达159.11亿元，同比增加4.82亿元，环比大增51.11亿元；其中餐饮外卖业务佣金收入127.19亿元，同比增长8.6%，一季度佣金收入达85.64亿元，环比大增41.55亿元。二季度，美团在线营销服务收入增长62.2%至18亿元。

但二季度，美团餐饮外卖业务变现率由去年同期的13.8%降至今年第二季度的13.4%。此外，餐饮外卖业务的订单量于今年第二季度实现正向同比增长，餐饮外卖日均交易笔数同比增长6.9%至24.5百万笔。

从业务板块分析，阿里与美团正在发起正面冲突，竞争从外卖扩大至更广阔的本地生活领域。

二季度，美团的营收主要来自餐饮外卖、到店和酒旅、新业务及其他三部分，其中到店和酒旅业务营收出现大幅下滑，新业务及其他分部的经营亏损环比扩大。二季度营收分别为145.44亿元、45.44亿元和56.34亿元，同比变动分别为13.2%、-13.4%和22.1%。毛利分别为12.53亿元、18.92亿元和-14.6亿元，同比变动分别为65.7%和-11.9%和-11.3%。

新业务经营亏损环比进一步扩大

美团CEO王兴8月21日对外表示，“疫情加速了各行各业的数字化进程，也让我们看到过去长期投入积累的能力不断创造更大价值，坚定了继续面向未来投入的信心。我们将聚焦‘Food+Platform’战略，在生鲜零售和电单车等新业务领域持续加大投入，‘帮大家吃得更好，生活更好’。

二季度，美团平台模式美团闪购实现了可观的收入同比增长。菜大全是美团闪购旗下以生鲜食品为主的新兴品牌，助力300多个传统菜市场实现线上化销售及 数字化运营。而美团买菜业务，不仅扩大了其在北京及深圳等主要城市的覆盖范围，亦于今年7月在广州等新城市上线。

上半年，餐饮外卖、到店和酒旅、新业务及其他三大业务营收分别为240.35亿元、76.39亿元、98.02亿元，同比变动分别为2.1%、-21.6%和14.1%；毛利分别为11.82亿元、25.72亿元和28.23亿元，同比变动分别为96.4%、-31.2%和-33.2%。

二季度，包括美团单车的新业务及其他分部的收入同比增长22.1%至56亿元，但经营亏损环比扩大7.0%至 15亿元。经营利润率环比改善6.8个百分点至负值25.9%。新业务及其他分部的经营亏损同比下降11.3%，而经营利润率同比改善9.8个百分点。

对于共享单车服务，第二季度，美团用新的美团单车替换了约1.5百万 辆旧单车。每辆单车的平均周转率逐步提高且单位经济效益亦有所改善。此外，推出了超过29万辆电动单车。

二季度，美团经营现金流量由一季度的负值50亿元转为正值56亿元。截至今年6月底，美团现金及现金等价物139亿元及短期投资445亿元，而截至今年3月31日 的相关结余则分别为141亿元及424亿元。

（新浪财经上市公司研究院陈彦旭）

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