机构研判：下一轮上涨临近开启 半年报行情不宜“追高”

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机构研判：下一轮上涨临近开启，半年报行情不宜“追高”

胡雨

万众瞩目的创业板注册制首批18家企业将于明日（8月24日）正式上市交易。对于创业板市场以及整个A股后续行情，多家券商发布研报认为，创业板涨跌幅限制放宽不会对市场造成冲击。随着内外部扰动因素的逐渐消散，市场下一轮上涨也临近开启。

对于后市配置主线，多家券商继续看好顺周期板块及消费板块表现，中长期仍然推荐关注科技创新。

机构看好创业板

8月24日创业板注册制首批18家企业将上市交易，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，此后日涨跌幅限制为20%。存量股票日涨跌幅限制由10%放宽至20%，相关基金也实行20%涨跌幅限制。深交所表示，下一步将严格落实投资者适当性管理制度要求，做好投资者保护工作，护航创业板改革并试点注册制稳起步、开好局。

国盛证券策略张启尧团队认为，创业板涨跌幅限制放宽很难导致创业板波动率出现明显的提升，从中长期来看，更有望推动资金向创业板头部优质个股集中。今年在以公募基金为主的机构增量资金持续入市之下，股市流动性充裕，对于后续行情继续保持乐观。

央行网站8月23日消息，8月21日下午，中国人民银行行长易纲到人民银行合肥中心支行调研并召开座谈会。易纲强调，面对当前复杂严峻的经济形势，金融部门要创新金融服务与产品，进一步加大对市场主体的支持力度。要加强金融科技创新研发投入，充分运用大数据等科技手段，推动线上线下金融服务有机融合、同步发力。

北京时间8月21日晚间，国际知名指数编制公司富时罗素公布了旗舰指数2020年8月的季度审议结果，其旗舰指数富时全球股票指数系列（简称“富时GEIS”）本次新纳入150只中国A股，其中大盘A股共12只，中盘A股19只，小盘A股114只，微盘A股5只。

下一轮上涨临近开启

行业分化将进一步加剧

中信证券策略秦培景团队认为，创业板交易制度改革将平稳落地，涨跌幅放宽不会对市场造成冲击，随着内外部扰动因素的逐渐消散，市场下一轮上涨也临近开启。A股市场已经进入增量资金驱动的模式，而非存量博弈的市场，要淡化风格切换的思维，强化基本面趋势和弹性逻辑。预计下一轮市场的上涨在行业层面是全局性的，在行业内的分化会加剧。

国泰君安策略李少君团队认为，大盘在3100-3400点间震荡有望延续，短期挑战上沿遇阻后，中期将围绕震荡中枢蓄势。宏观经济方面，在专项债三季度密集发行、全球经济回暖、消费促进政策支撑下，未来经济复苏有望符合预期。政策方面，国内货币宽松基调尚未转向，但外围影响因素不确定性仍大，市场风险偏好难以提升。

中金公司策略王汉锋团队认为，当前外部不确定性仍存，而市场局部估值不低、估值分化，短期增量资金变得犹豫；综合来看，预计市场“盘整蓄势”的走势可能还会持续。考虑到国内经济增长复苏仍在深化，疫情防控领先外围，政策留有余地，对后市中期市场表现仍持积极态度。

兴业证券策略王德伦（金麒麟分析师）团队认为，国内和全球经济进入复苏期，或有波折但不改整体复苏趋势。中长期看，市场指数中枢正在逐步上移的判断仍在继续演绎。建议结合中报选择依然能够持续稳定增长的各行业核心资产。

光大证券策略谢超（金麒麟分析师）团队认为，随着市场逐步修正货币政策预期以及国内经济逐步好转，盈利持续复苏的行业将是下半年的配置主线，下半年市场行情并不悲观。下周中报季将进入最后的密集披露阶段，但由于大多数行业的股价已提前反映中报盈利预期，因而不建议投资者“追高”中报业绩出色行业。

继续看好周期股表现

中信证券策略秦培景团队维持8月以来三条主线的推荐：一是受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济修复的周期板块；二是受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；三是绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的金融板块。

国泰君安策略李少君团队建议，配置上从盈利修复和低风险特征思路出发，核心集中在顺周期与消费风格中，推荐关注银行、保险、建筑、建材、机械、食品饮料、新能源汽车。

中金公司策略王汉锋团队建议，短期关注基本面或改善、估值仍不高、表现相对落后的领域，包括部分原材料、家电、汽车、轻工家居、券商等，同时关注基本面因全球疫情可能改善而预期边际好转的外需、航空等品种，在盘整中逢低吸纳代表消费升级与产业升级趋势的优质龙头。

兴业证券策略王德伦团队指出，配置上建议关注周期制造，把握补库存和经济复苏主线，如处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品等；科技成长方面，把握局部性机会，如光伏、军工等，大创新的科技创新机会仍是中长期主线。

光大证券策略谢超团队建议，重点关注周期板块中的基建产业链（如基础化工、建材、机械、轻工制造，石油石化、有色金属有较大概率存在超额收益机会）、可选消费板块中的汽车和家电以及利空出尽的金融板块。

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