少数派投资唐程：地产行业股价疲弱 经营数据却已连月攀升

来源：少数派投资

原标题：当前市场洼地：地产行业股价疲弱，经营数据却已连月攀升（少数派投资）

继截至6月销售数据超预期后，7月的地产销售数据继续大超市场预期。

严重依赖线下销售的地产行业，在疫情冲击下截至7月销售面积的累计同比降幅已经缩窄到-5.8%，累计销售金额降幅则缩窄到-2.1%。随着三季度推盘力度加大，累计销售面积降幅在5%以内、累计销售金额转正是大概率事件。

而销售数据的增长并不是依赖降价促销，各线城市房地产价格整体上都保持了很好的韧性，均保持环比正增长。

当我们在感慨房子已经够多了，以为地产的销售在棚改为代表的刺激下销售进入一个泡沫化的繁荣，随着中央对房地产定位的变化、近两年调控政策的不断升级，地产会出现比较明显的下滑，但事实却并非如此。

最近看了一部翻拍自《十二怒汉》的国产电影《十二公民》，电影讲述的是某高校模拟法庭，正就社会上不久前发生的一起真实案件展开辩论：案件的嫌疑人是某房地产商收养的富二代，其生父是来自河南的务工人员，而案发当晚，有人听到富二代和其生父发生激烈争吵，随后生父被人在家中杀害。

1、主流观点≠正确观点。

十二位参与辩论的“陪审员”中有十一位在一开始认为嫌疑人富二代有罪，只有一位认为其无罪。为什么主流认知会认为其“有罪”呢？因为有客观的证人和证据指向富二代，比如楼下的阿婆证词：亲耳听到了富二代说“我要杀了你”，比如证据作案凶器与富二代买的刀一致。

我认为很重要的一点在于，这十一位陪审员尽管言辞凿凿，但其实并没有与他们理直气壮的捍卫自己观点相对应的强有力的理性分析做支持，而是简单的根据列举的证据和证词作出基本分析，所以最终被另一位陪审员说服改变了自己的观点。

其实，在需要真金白银的股票投资上，又有多少人真的在进行独立且深入的思考呢？更多的投资人只是在追随主流观点，然后想当然的进行投资决策。在趋势的作用下可能一时盈利颇丰，但在长期却难以积累财富。我们进行主动管理，超额长期的超额收益，就是要善于发现市场无效性，也就是找到主流观点不正确的地方。

2．偏见：

“面对这种事，要排除个人的偏见真的很难，偏见总是遮蔽了真相”。

陪审员3号是出租车司机，他是十一位在最初认为富二代有罪的陪审员中最后一个改投无罪的陪审员。主要是因为6年前他跟儿子发生争吵，以至于儿子离家出走至今未回。争吵给他留下了严重的情感创伤，所以在讨论中他才会一直强调“现在的孩子都目无尊长”。

这也是我们在投资中很容易犯的一个错误，我们往往会用自己的主观认知来进行决策，比如有些人会觉得自己已经有了两套房子了，如果再提供一些佐证房地产存量较大的数据，他就会深信房子太多了。

尽管这一分析判断没有深入的独立思考做支持，他也会对此深信不疑。

3、误区修正需要时间。

尽管十一位陪审员最终都被说服改判富二代无罪，最终的侦查也确实表明了富二代无罪。但不可否认的事实是这一过程有点过于漫长，而且在初期这位唯一认为富二代无罪的陪审员面临着巨大的舆论压力。

电影讲述的是关于人性的故事，而人性的弱点在股票市场的体现则表现为市场的阶段性无效，通过研究大多数人的误区，探索行为金融学在股票市场上的应用，其实就是要去发现这些无效性。

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