屠光绍：资管与金融科技互动促进资管业态重大裂变

原标题：屠光绍：资管与金融科技互动促进资管业态重大裂变

本报记者 易妍君 上海报道

8月25日，在第二届资管科技行业高峰论坛上，全国政协委员、中国证监会原副主席屠光绍在主题演讲时指出，资管业态与金融科技的互动已拉开大幕，对整个资管行业起到重要的催化作用，并促成资管业态发生重大裂变，显示出磅礴的生机和巨大发展前景。

与此同时，在屠光绍看来，通过将资管行业的资源从过去的“影子银行”转变为直接融资，将对中国的金融体系变革带来巨大影响。

与科技共舞，回归“财富管理”

屠光绍表示，目前，资管市场已经发生了三种互动，并在演进过程中呈现出逐步壮大的趋势：包括资管业务与资本市场的互动，资管业态与金融科技的互动，资管市场与政府监管的互动。

谈及资管业务与资本市场的互动趋势愈发明显，他指出，这种趋势将为整个资管行业、资本市场的发展带来新的繁荣。

过去，资管行业的主要功能是发挥“影子银行”的作用，这主要是因为我国的金融体系以间接融资（银行贷款）为主，在此背景下派生出了“影子银行”。屠光绍谈到，在某段时间内，影子银行存在的意义在于补充了整个银行信贷业务，直至资管新规出台，资管行业开始回归财富管理本源，并进入到更加良性的轨道上运转。

在屠光绍看来，资管新规最明确的指向，即支持资管行业、资管市场向直接融资的方向发展。“这也促成了资管业务和资本市场的对接，而两者的有效互动不仅将为资管行业带来巨大的业务空间，也将为资本市场的发展注入新的资源和巨大能量。同时，资管行业与资本市场的有效互动，也将促成资本市场投资者结构的优化，促使机构投资人进一步壮大。”

在资管业务和科技的互动方面，屠光绍指出，两者的互动主要有三种表现形式：其一，金融（资管）机构主动运用金融科技发展自身业务；其二，头部科技型、互联网企业跨界进入资管行业，这类企业不仅具有科技能力，还具有庞大的数据优势、客户优势，这类企业的进入，将对资管行业业态，产生催化和化学反应；其三，资管机构与科技型、互联网企业合作共进，例如，京东也在做这方面的努力。

如今，资管行业或者说财富管理行业愈发呈现出头部化趋势，屠光绍认为，所谓“头部化”，蕴涵着三个重要现象：“资管机构、金融机构是‘金头’，因为它们有金字招牌‘’；互联网头部企业，诸如京东、阿里、腾讯以平台的形成介入资管行业，与资管行业互动，我们叫做 ‘平头’；实体经济里的龙头企业。

他总结，“金头”“平头”“龙头”这样的企业开始做资产和财富管理，其优势主要在于产业链、供应链的优势，以及强大的品牌和资金优势。此外，这类企业通过与政府引导基金、产业链企业形成合作，成立产业基金，也相当于在做资产管理和财富管理。

与此同时，资管行业与科技的互动也促使资管机构的能力得到大幅提升，促进了普惠金融的发展。

与监管充分互动

值得注意的是，在资管行业的发展过程中，与政府监管的互动也是必不可少的环节。

屠光绍强调，资管市场与政府监管的互动符合整体改革方向，同时，互动越充分，越是能促进整个资管行业、资本市场拥有更广阔的发展前景。具体来讲。表现在三个方面：

首先，资管市场的发展促成政府监管的再定位。前几天，最高管理层对资本市场（也包含了资管行业）的定调有三句话九个字：建制度、不干预、零容忍，这就是监管的再定位。

其次，资管行业市场化进程与政府监管体系的再协调。过去，在我国金融体系中，以分业管理为主，造成了监管标准不一致，容易引发监管真空或者是监管套利。目前，从机构监管同时从功能监管转换，这意味着资管行业的生态监管出现了积极的变化。

最后，由于资管市场的市场化进程，使得监管的方式也开始调整。最明显的代表就是资管新规的落地，包括监管更加考虑市场本身的需求，特别是考虑市场本身的阶段性，诸如资管新规过渡期延期，本身就体现了监管尊重市场主体的一种方式、理念。

屠光绍表示，资管市场的市场化进程与政府监管的互动就体现在监管的定位，监管体系的统一，以及监管方式的调整和优化。他认为，这样的互动会为资管市场市场化改革、进一步发展，以及资管市场本身的自律和规范带来非常积极的影响。

另一方面，屠光绍认为，在资管市场与资本市场互动过程中，仍然存在一些需要解决的问题。

“我在调研过程中发现，首先，具体的政策配套制约了资管行业与资本市场的对接；其次，挑战来自于资管行业本身，从影子银行的角色转换至衔接资本市场，资管机构的管理、人员、运作都需要适应巨大的转变过程。”他进一步指出，谁能够积极主动率先对接好资本市场，谁就能够赢得更广泛的发展空间。

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