高盛：中国人寿目标价20港元 维持买入评级

高盛目前授予中国人寿（02628）目标价20港元，维持“买入”评级。

高盛指出，中国人寿上半年业绩表现超出预期，得益于公司稳定的利润和代理商人数的提振。上半年净利润下跌19%至305亿元人民币，符合高盛预期；新业务价值增长6.7%，高出高盛预期4%；代理商的新业务价值利润率稳定在39%，表明公司有很强的弹性分销系统。

高盛表示，中国人寿的收购费用仍在可控范围内。收购费用增长24%；主要反映了公共卫生事件期间外部环境的严峻形势。增速已经在第二季度放缓至增长11%，该项指标可能在下半年继续改善。高盛认为，公司上半年代理人数增加5%至169万人，但这一数字可能低于首季度水平，而对于行业而言，稳定代理人的技术水平在当前环境中变得更加困难。

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