美银美林：中国龙工目标价升至2.84港元 重申中性评级

美银美林目前将中国龙工（03339）目标价由2.45港元上调至2.84港元，评级重申“中性”。

美银美林指出，中国龙工上半年税后净利润同比增长6%至9.44亿元人民币，超出美银美林的预期，主要是由于来自股权投资的3.06亿元人民币收益以及第二季的强劲销售行情所提振。在上半年，公司的收入同比下跌3.6%，超出美银美林预期的下跌24%的预测。

受到挖掘机及装载机市场的竞争加剧的外部形势，公司上半年毛利率同比下跌0.3个百分点至22.9%。美银美林认为挖掘机市场的零售价格在2至3月明显下跌，部分是由于主要装载机品牌经销商在6至7月份下调零售价格的原因所致。

美银美林目前将公司2020至2022年各年的息税前利润（EBIT）预测分别上调21.5%、28%及12%，主要是因为其装载机市场份额有所提升、中国叉车需求增长以及行政管理成本开支占销售比重略为下降的原因。将公司目标价上调16%，由2.45港元升至2.84港元。现时估值相当于预测市帐率的1倍，仍在合理区间内，重申“中性”投资评级。

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