空头危言：美元暴跌才刚刚开始 未来一年会跌36%

来源：路透

美元空头是有不少，但Ulf Lindahl可不是一般的美元空头。

外汇管理公司A.G.Bisset的首席投资官Ulf Lindahl相信，美元兑欧元在未来一年左右会暴跌36%，来到10多年未曾见过的水准。

Lindahl认为，美元近期的跌势“是一波巨大走势的开端”，而这波走势可能让大批因为持有美股或美债而曝露在汇率风险下的投资者吃足苦头。

华尔街现在固然充斥着各种看空美元的预测，但还没有人像Lindahl这么极端。美元指数目前在27个月低点附近，较2020年高点下跌约11%，高盛、瑞银和法国兴业等银行预测美元还有的跌。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，对冲基金在期货市场做空美元的仓位达到约10年来最高水平，美国银行全球研究最近一份调查显示，36%的基金经理把做空美元作为今年下半年的主要外汇交易。

押对美元走势对投资者而言至关重要，因为美元走势影响着从企业获利到石油和黄金等原材料价格的诸多方面。

Lindahl的研究把美元数十年的波动走势分解为几个15年的周期，显示美元兑欧元大幅贬值，之后扳回多数跌幅。

他指出，虽然最近几周美元跌势减速，但这“其实是脱手美元的一个机会。”

看空的投资者多数预期美元会因数项因素而走贬，像是美国以外地区的经济增长前景较佳、美国利率降至谷底、以及担心抗疫振兴经济的措施导致财政赤字攀升。

例如，高盛认为全球经济稳定改善，加上美国实质利率为负，将造成美元持续弱势，高盛预测到2023年时，欧元/美元将由目前的1.196美元升至1.30美元。

道明证券分析师表示，美联储调整后的通胀政策将令美元承压，因其暗示利率将在更长时间内保持在低位。他们说，美元兑其他主要货币高估了约10%。

荷宝投资管理集团（Robeco）的投资组合经理Jeroen Blokland称，由于利率保持低位和经济增长存在差异，美元将会下跌。这家总部位于荷兰的资产管理公司管理着1，740亿美元资金。

美元走软可以对市场产生良性影响，因为美元走软能放松金融环境，提高美国出口商的利润，并使各国更容易偿还以美元计价的债务。

持有外国资产的美国投资者在美元预计将持续疲软时，也较不倾向购买防范美元飙升的保护工具，这可能会增加他们交易的盈利能力。

“目前我的投资组合没有进行对冲，”Thornburg Investment Management投资组合经理Lei Wang表示，“（我）完全是在利用这波其他货币走强、美元走弱的走势。”

与此同时，美元长期下跌可能释出更不妙的信号，反映出对美国财政与经济增长的疑虑，也会令人怀疑美元全球储备货币的地位可能弱化。

美国银行的调查中，近半数受访者表示他们预期未来一年期间，全球美元储备料将下滑。

“最近有许多关于美元将崩跌、并失去其做为全球储备货币光环的揣测，”Toroso Investments/ATAC Rotation Fund投资组合经理Michael Gayed表示。

贝莱德（BlackRock）固定收益全球投资长Rick Rieder则是预期，美元仅会温和下滑。他表示，全球在贸易与商业上对美元的依赖，可能使得美元躲过一场崩跌。

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