小摩：下调正通汽车目标价至1港元 维持中性评级

摩根大通目前将正通汽车（01728）目标价由1.4港元下调至1港元，维持“中性”评级。

小摩发表研究报告表示，上半年正通汽车收益带来惊喜，该公司之前预计净亏损不少于13-15亿元人民币，期内业绩表现符合指引，而盈利表现则受公共卫生事件下汽车需求疲弱的影响，今年以来该公司股价下跌64%，跑输MSCI中国指数，该行认为正通汽车在高端车款及独立定位仍具优势，但认为该公司在经销商业务上品牌组合较弱，而近期还面对流动性问题以及盈利受压，因此将该公司2020-22年净利润预测下调10-275%，维持“中性”评级，目标价由1.4港元下调至1港元。

该行指出，该公司控股股东签署谅解备忘录计划引入策略股东，预计交易有助缓解正通汽车的流动性问题，并为经销商业务带来协同效应。而上半年该公司新车销量同比下跌59%，主要是因为卫生事件给营运带来的影响，同比比较毛利率收窄55个基点至4.1%，自去年下半年的底部有所回升，当时该公司部分品牌需要降价以解决流动性需要。展望未来，该行相信上半年销售将逐步复苏，估计收入将同比增长5%左右。

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