全市场反弹 期权市场情绪中性

来源：期权策略

一、股指观点：

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现探低回升走势，MACD红柱放大。KDJ指标金叉后回升。布林通道开口缩窄，K线自下轨处反弹，震荡格局明显。

IF主力合约IF2009支撑位4576和4590点，阻力位4650和4659点；IH主力合约IH2009支撑位3233和3243点，阻力位3285和3291点；IC主力合约IC2009支撑位6230和6249点，阻力位6355和6330点。

前20大席位期指持仓变动

今日期指或有所反弹。中国8月M2同比增10.4%，预期10.8%，前值增10.7%。新增人民币贷款1.28万亿元，同比多增694亿元。社会融资规模增量为3.58万亿元，预期2.66万亿元，前值1.69万亿元。金融数据超出市场预期，中长期贷款继续大幅增长，政府债发行支撑社融超预期。但M2增速连续两个月下滑，M2增速继续回落与社融高增背离，主要原因是财政资金“淤积”所致。8月金融数据说明货币环境并未明显收紧，货币政策依然对实体经济恢复增长形成较大力度支持。但金融数据超预期也将强化货币政策正逐渐回归常态的预期。证监会9月11日发布了《关于加强私募投资基金监管的若干规定（征求意见稿）》。国务院9月13日发布《关于实施金融控股公司准入管理的决定》。常州宣布9月12日起执行房地产新调控政策。金融防风险仍在推进。预计今日期指有所反弹，但不过度追多，操作上以区间思路或逢低做多交易为主，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：

周五两市早盘低开震荡，午后走高，沪指收涨0.79%，创业板收涨2.16%，北向资金净流入13亿。50ETF午后快速拉升，收涨0.52%，300ETF收涨0.77%，均收在60日均线上方。

从波动率来看，标的反弹，隐波再次大跌，沪市50ETF波指收跌至22.26%，300ETF波指收跌至22.49%。沪市50ETF9月认购认沽隐波齐跌，平值处隐波价差基本持平，波动率微笑两端回落，期权市场情绪维持中性。

上周后半周趁着年假，自驾去了趟网红景点洛阳老君山，傍晚爬了俩小时到山顶，意外的在老君观前看到了青牛铜像。资本市场的人，对于牛总是有着别样的情怀，没见到云海和日落，见到了牛倒也还不错。

操作上，由于50ETF未跌破60日均线，上周持有20%仓位9月3200认沽义务仓，30%仓位10月3200认沽义务仓未动，坐了趟小过山车。观点不变，大金融尤其银行及地产板块估值一直处于底部区间，且机构配置比例同样处于历史低位，中长期来看，50ETF向上的空间比向下要大得多。继续关注50ETF下方60日均线支撑。

三、期权波动率及持仓：

周五50ETF期权认沽认购成交量比82.35%，期权市场情绪中性略偏谨慎。从期权持仓变化来看，认购看不涨持仓减少，认沽看不跌持仓增加，期权市场预期偏强震荡。

从9月持仓变化来看，虚值认购持仓全面大幅减少，而认沽在3200处增仓最大，结合隐波变化来看，应该是期权市场不看好50ETF反弹持续性，但同样预期看不跌。

沪市300ETF7月期权持仓量变化（红柱认购）

从9月持仓分布来看，仍是认购在3400处持仓最大，认沽在3200处持仓最大，沪市50ETF支撑压力不变。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率走平至17.36%，仍处于近三年波动偏低位置，60日历史波动率走平至28.94%，仍处于近三年顶部区域。从波动率来看，标的反弹，隐波再次大跌，沪市50ETF波指收跌至22.26%，300ETF波指收跌至22.49%。沪市50ETF9月平值认购隐波收跌至19.77%，认沽隐波收跌至22.01%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：

50ETF期权周五成交1461759张，其中认购成交801631张，认沽成交660128张，认沽认购比82.35%。总持仓2722189张，认购持仓1500630张，认沽持仓1221559张。认购持仓较前一日减少12285张，同比减少0.81%；认沽持仓较前一日增加9484张，同比增加0.78%。

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