需求复苏再提速 8月工业生产或延续恢复态势

中国8月规模以上工业增加值年率将于9月15日公布，前值为4.8%。目前机构普遍预期，8月国内经济活动继续改善，需求复苏再提速，加上发电量数据可能有所好转，工业增加值同比增速有望加快至5.1%左右。

国泰君安首席经济学家花长春预计，8月生产增速或进一步上行至5.6%。（1）8月PMI生产53.5，显示生产进一步改善，但环比改善的幅度略微低于7月。（2）高频数据看，高炉开工率维持高位，粗钢产量同比增速进一步扩大至6.1%，日均耗煤增速转负至-5.9%。（3）基建及房地产增速有望持续上行，三季度将处于施工旺季，二季度末汛情挤压出来的施工需求也将在三季度释放。（4）制造业方面，随着全球经济体经济重启，出口中枢持续上行，8月份PMI新出口订单49.1，是近16个月新高。制造业订单的修复也将支撑相关产业链的开工。

华创证券首席宏观分析师张瑜表示，从基建及地产施工、汽车、出口几个链条看8月工业生产并不弱，预计8月工业增加值可能上行至5.2%左右。

第一，尽管螺纹产量未有进一步上行，但水泥价格走高，反映基建、地产施工实际可能略好于7月。第二，汽车轮胎开工率继续上行，反映汽车链条的生产在8月或继续上行。第三，8月中旬，沿海主要枢纽港口业务进一步提速，货物吞吐量同比增长12.1%，反映出口链条在8月的生产可能不弱。

此外，拖累7月工业生产的发电数据在8月可能有所好转。发改委8月17日发布会表示，8月用电数据较好。

中金宏观指出，8月份重点电厂耗煤量同比增速比7月明显加快，发电量增速有望回升，预计8月工业增加值同比增速将加快至5%。

浙商证券首席经济学家李超表示，8月工业生产将延续恢复态势。国内疫情、洪涝灾害等潜在风险可控，国内大循环畅通、产业链供应链的稳定，是供给方面稳步修复的保障。

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