全球规模最大、人工智能对冲基金Voleon"遭殃了"

中国基金报记者 姚波

全球规模最大、表现最好的人工智能对冲基金之一Voleon集团在受到波动市场冲击后出现亏损，成为今年陷入困境的又一量化基金管理公司。

Voleon由前德韶交易员哈里托诺夫创建，管理着约60亿美元的资产。据媒体指出，该基金的旗舰投资者基金今年损失了约9%。其最近推出的机构策略基金今年亏损了1.5%。

根据Eurekahedge的人工智能对冲基金指数，人工智能对冲基金今年平均上涨14.5%。不过，这在很大程度上是由于8月份基金表现异常强劲，单月上涨了12.2%。

这一业绩不仅落后于业界平均水准，考虑到Voleon近年来的强劲表现，这一跌幅也非常明显。除了在2016年外，Voleon的投资者基金近年来基本实现了盈利。该公司的投资者基金在2018年实现了两位数的涨幅，当时标普500下跌4.4%。其过往历史中表现最好的两个年份分别是2012年的34.9%，2013年的46.3%。

据了解，Voleon是投资界为数不多全面利用人工智能中的机器学习策略来构建投资组合的公司。哈里托诺夫认为，机器学习技术天生适用于投资，有着可靠的方法论指导，加上现在丰富的大数据和高速的计算性能，机器学习很适合用以作为唯一的投资手段。

这一策略的特点是人类往往难以理解机器为何得出其投资决策。哈里托诺夫曾介绍，机器学习系统越是具有预测性，人们就越难理解它要做什么。有理论认为人类思维主要用于处理三个维度的情景，数十个乃至数百个维度的任务则是机器学习系统擅长的领域。这些维度之间的关系，往往是非线性的。

与许多量化投资基金一样，Voleon受到今年市场冲击非常明显。今年早些时候，旗下旗舰基金下跌幅度达两位数，机构策略基金下跌了个位数。8月份，旗舰基金反弹了2.5%，而机构策略基金则上涨了2%。这并不意外，业界大佬如西蒙斯的文艺复兴和哈丁的元盛资产今年也出现了亏损，原因是算法难以应对极端的市场波动。

业内人士推测，一些机器学习基金在2015年至2019年期间学会了逢低买入，因此今年第一季度刚好赶上了“捡刀子”。更糟糕的是，一些经理因为推翻了原有模型，从而错过了随后市场的反弹。

Voleon的不同寻常之处在于，许多量化基金公司在投资过程的一小部分使用了机器学习，但很少有公司只采用这种方法。机器学习是让算法从数据中学习和推断规则，而不是由基金经理来设定应该遵守的规则。该公司采用一种被称为统计套利的策略，即押注短期价格波动将回归均值。

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