发生了什么：低价股再次大涨 核心资产抱团不香了？

原标题：发生了什么？低价股再次大涨，千亿白马却跌停，核心资产抱团不香了？

当前A股市场仍处于震荡状态，白马股突遭袭击，千亿市值的长春高新跌停，报371.62元，成交额超50亿元，截至发稿仍有1.28万手跌停价卖单封跌停，总市值跌至1504亿元。

长春高新下跌趋势自8月初就已开始，期间累计跌幅达25%，最高价曾高达513.50元。对于股价大跌，长春高新回应称，公司生产经营一切正常，百克生物分拆上市事宜正在稳步推进中。

近日，上交所科创板网站披露了长春百克生物科技股份公司（以下简称百克生物）招股书。这家成立于2004年，从事人用疫苗研发、生产、销售的生物制药企业，不仅是国内主要的人用疫苗生产企业，还是医药行业“牛股”长春高新旗下“四驾马车”之一。

此次冲击科创板，百克生物拟募资超过17亿元，用于疫苗生产基地建设、新产品研发投入和补充流动资金。据百克生物招股书，公司目前拥有水痘疫苗、狂犬疫苗、冻干鼻喷流感疫苗三款获批的疫苗产品，同时还拥有12项在研疫苗和2项在研的用于传染病防控的全人源单克隆抗体。

创业板低价股接连大涨

在白马大跌的同时，近期低价股表现较好，尤其是创业板低价股，甚至出现翻倍走势，经过9月9日和9月10日的接连暴跌后，创业板低价股再次反击，上周五大涨5.47%，今日再涨6.99%，明显跑赢同期其它市场指数。

实际上，历史上也曾出现多次低价股具有超额收益的“低价股行情”，不过，最终走势都比较短暂，伴随而来的往往是暴涨暴跌，不具有高投资价值。

分析认为，低价股相对指数取得明显的超额收益一般来自于超跌反弹和牛市中后期边际资金的推动。具体情况分别是：一种是在市场处于底部区间，情绪极度悲观环境下，低价股往往在前期下跌过程中出现超跌，因此在纠错行情中表现会更加猛烈；另外一种情况是在市场进入牛市中后期后，低价股往往会出现一轮凌厉的涨势，上涨通常来自于场外个人投资者的边际资金入场，推动低价股持续上涨。

华西证券指出，在阶段性底部区间的低价股超跌反弹仅仅是对于过度悲观预期的修复，并不具有持续性。从梳理的低价股行情时点和20个工作日内低价股指数相对于中证全指的超额收益变动来看，通常时间跨度较短，仅为一月左右。一旦完成预期修复后，低价股的表现并不显著优于中高价股。因此，低价股不具备较高的参与价值，应坚持“低价股不炒”的理念。

白马抱团会瓦解？

近期，机构抱团有松动的迹象，食品饮料、医药制造等板块跌幅明显。值得注意的是，这一波消费抱团自2016年就已经开始，穿越了2016-2018年的一轮完整的牛熊周期和2019年至今的牛市行情。

这一轮消费抱团的核心原因是业绩的相对优势，消费板块盈利能力的稳定保证了消费持仓占比的不断提升，而今年突如其来的疫情，更加加剧了机构对业绩股的抱团趋势，不少白马股不断刷新历史新高纪录。

分析认为，消费板块的业绩优势主要来源于两个方面，一是内需逐渐成为拉动中国经济增长的主要动力，消费占中国GDP的比重逐年递增；二是消费板块中的食品饮料、家用电器、医药生物等细分行业龙头化趋势增强，盈利增速稳定且有保障，核心资产投资价值凸显。

随着，消费股持续走牛，近期机构对消费股估值产生分歧，食品饮料、医药等部分牛股回调迹象明显。

纵观历史，低价股行情短期内短期内确实会对抱团品种形成扰动，但长期并未影响消费抱团的格局。方正证券指出，低价股行情均发生在大的抱团周期过程当中，对当时的抱团风格形成阶段性扰动，体现为持仓的阶段性下行和超额收益的降低，并不起到终结抱团的作用。

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