明星分析师李立峰入职华西证券：数月内两度转会 尚待正式任命

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明星分析师李立峰（金麒麟分析师）入职华西证券，数月内两度转会，尚待正式任命，中小券商发力研究超车之道

财联社记者 陈靖

财联社（北京，记者 陈靖）讯 “金九银十”的券商分析师跳槽季来了，积极发力卖方研究业务的华西证券研究所近日又挖角了一位“明星分析师”。

财联社记者获悉，浙商证券前研究所副所长、首席策略分析师李立峰已于日前加盟华西证券，随后记者得到了当事人的确认，而这距离从国金证券离开仅数月时间。财联社记者查询李立峰分享策略报告的公众号（策略李立峰与行业配置笔记）发现，发布最新一则研究报告为《华西策略—A股九月月报：短期中性，再论“循环牛“启动的必要条件》，发布日期为9月6日。

进入2020年，研究所抢人大战烽烟再起，多位券商研究所首席、负责人相继转会，其中不乏明星大咖。资料显示，李立峰具有十余年证券从业经验，在资本市场穿越几轮牛熊周期。此前所带领的策略团队长期进入主要机构客户核心分析师派点名单，且分别连续荣获“第九届、十届、十一届”水晶球策略最佳分析师团队，公募组第一名。

首席策略李立峰转会华西

2019年以来发力卖方研究业务的华西证券研究所再次迎来一明星分析师。

资料显示，李立峰系硕士研究生学历，具有十余年证券从业经验，在资本市场穿越几轮牛熊周期。经历过2008年全球金融危机，2011年高通胀紧货币&白酒塑化剂事件、2012年欧债危机、2018年中美贸易摩擦等至暗时刻的年代；经历过2015年“股灾”、2016年“熔断”大起大落的年代；经历过2010年、2013年、2014年科技股由理性到过热，进而到疯狂泡沫的年代；经历过2017年“供给侧改革、金融去杠杆”的年代。

李立峰有着近五年卖方研究生涯，重点研究领域聚焦在“流动性、企业盈利、风险溢价率、大类资产配置以及A股、港股市场策略”等研究。

曾任东方证券研究所宏观策略组、银河基金宏观、策略及金融&家电研究员，此前所带领的策略团队长期进入主要机构客户核心分析师派点名单，且分别连续荣获“第九届、十届、十一届”水晶球策略最佳分析师团队，公募组第一名。

对于2020年A股市场，李立峰此前早有判断，大概率会演绎有惊无险的运行轨迹，指数平稳，但结构机会频现。2020年尽管有外围因素的扰动，但改革是不变的基调，许多逻辑仍将延续，也总有新意需求呈现，逆势托底的新型基建、周期消退后的必需消费，步入加速通过的新兴服务等等。

群雄逐鹿，中小券商谋求多元化发展

券商“研究力”已成为核心竞争力之一。进入2020年，研究所抢人大战烽烟再起，多位券商研究所首席、负责人相继转会，其中不乏明星大咖。

以华西证券研究所为例，为突破长期以来机构金融与公募两大业务空白，研究所正在建设多元化的获客渠道，其中研究所发展就是一条重要途径。自2019年正式重组，标志着公司正式对外宣告大力开展卖方研究业务。

华西证券表示，重组研究所旨在为机构客户、公司内部各个业务线条提供全面且符合自身特色、个性化、多元化的研究支持。随后多名新财富分析师加盟，重点打造大TMT、大消费、大总量领域，华西证券研究所也逐渐成为当下行业内最具有特色与发展潜能的研究所。

同时，券商“研究力”已成为核心竞争力之一。作为券商研究所主要收入来源之一的分仓佣金收入，已成为考察券商研究能力的重要指标之一。截至目前，华西证券研究所已与120余家公募基金、保险资管、私募基金等机构投资者建立业务关系，研究工作有序开展，并且取得较好成绩。

在魏涛主掌研究所后，公司证券研究佣金收入实现大幅增长，2020年上半年收入0.72亿元，同比增幅1359.88%，在券商机构基金分仓排名中排在第26位，佣金席位占比从2019年同期的0.13%提升到1.24%。截至目前，华西证券分析师人数已达54人，已达行业中上等水平，研究队伍主要来自于太平洋证券、安信证券以及方正证券的“输血“。

对此，《新财富》认为，中小券商布局研究所的背后，是资本市场生态正在发生变化。科创板的实践表明，注册制下各方博弈的关键在于合理定价，而定价能力在于研究能力，研究对于券商的引领和拉动作用将越来越大。在行业竞争压力与日俱增的情况下，中小券商为券商在2020年都在找寻自己的特色化“研究道路”。

华西证券在年报中称，研究所作为公司战略发展规划中的重要平台，对公司相关业务的发展起着融合、带动作用。

华林证券表示，在投资研究方面，将进一步优化员工结构，继续加大投资、研究、信评等方面的人力投入，重点加强金融科技人才引进，积极利用科技手段提高投资研究团队的能力。

西部证券表示，将深入推进公司客户结构转型，面对当前散户化的行业特征，将以机构客户、研究咨询业务为突破口，实现公司内部资源共享，增强客户黏性，加大对高净值客户吸引和培育的工作力度，大力拓展机构客户，实现客户结构转型目标。

光大证券则推进人才结构调整，加强重点客户服务，扩大在核心研究领域的市场竞争力与创收力，不断提升卖方研究价值。

中银证券表示，将以大类资产配置为抓手，推进贴近买方需求的卖方研究工作。

“转型”已成当前券商研究业务的热词之一，但在多位行业人士看来，券商投研体系仍存在难点和痛点，如部分机构佣金过度向发行渠道倾斜、虚增市占率的交易行为等，转型之路仍“漫漫”。

一方面，是因为现在的买方机构的类型也在多元化，除了公募私募客户之外，银行及理财子公司等新型买方更加重视政策研究、绝对收益投资策略等领域的研究服务。另一方面，头部券商的效应越来越强，中小券商机构的压力更大，只能走特色化路径寻求突破，比如有券商开始推出泛资管和金融产品的研究服务业务，或者为量化交易提供研究所服务支持等。

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