视频|黄燕铭：炒股不能看市盈率，能涨的股票都不贵，要跌的都贵

9月16日国泰君安证券研究所所长黄燕铭，对话国泰君安证券研究所首席策略分析师陈显顺，围绕结构市下的思考展开深度对话。

黄燕铭表示，国泰君安证券研究所规定，讨论股票投资机会和风险，不允许讲市盈率。股票价格贵还是便宜，不是看股票价格的高低，而是看它接下来是增长还是回跌的问题。能涨的股票都不贵，要跌的都贵。>>>查看完整音频会议

以下是摘录：

很多朋友跟我说消费股现在估值好贵，消费股还能不能看？这里我先说说关于估值，很多朋友做投资喜欢看估值，估值看什么？看PE对吧？但是我要说一下在国泰君安也就是说有一个规定，所有的研究员在讨论股票的投资机会或者风险的时候，不允许讲市盈率。

市盈率是什么？我们来说一下，市盈率是结果还是原因，大家都知道市盈率是结果而不是原因。

市盈率是属于客观世界，内心世界还是符号世界？显然市盈率是P除以E它是个符号世界，它不是客观世界，也不是内心世界。我们要知道的是投资最后终是要看人的内心世界，而不是看符号世界的东西。所以简单去看市盈率的高低显然是不现实的。

从股票投资的角度来讲，我们也不是简单去看股票价格贵了还是便宜了，或者什么叫贵，还是叫什么叫便宜。一句话能涨的都不叫贵，要跌的都叫贵。所以股票价格贵还是便宜，不是看股票价格的高低，而是看它接下来是增长还是回跌的问题。

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