多家药企投资并购“踩雷”：天目七次重组失败 誉衡巨亏超20亿

原标题：多家药企投资并购“踩雷”：天目七次重组失败 誉衡巨亏超20亿

新京报讯（记者 张秀兰）9月18日，哈药股份的一份澄清公告让其因投资GNC“失败”而受到关注。生物医药企业投资“踩雷”，哈药股份不是第一家。今年以来，天目药业因频繁股权转让影响业绩，股票被披星戴帽；誉衡药业数十起并购后，控股股东誉衡集团被债权人申请破产重整。

投资GNC 哈药股份上半年亏损超3亿

9月18日一早，哈药集团对外澄清美国知名保健品厂商GNC申请重整一事，并表示，即便控股股东哈药集团参与GNC重整事宜并最终完成交易，公司在短期内不存在将GNC业务并入公司的计划等。

哈药股份投资GNC始于2018年。在业界看来，这项投资更多是陷入营收连年下降的哈药股份的自救措施。

作为国内医药行业首家上市公司，哈药股份已经连续六年出现营收下降的局面，2013年-2018年，哈药股份营收分别为180.92亿元、165.09亿元、158.56亿元、141.27亿元、120.18亿元、108.14亿元，仅在2019年实现9.35%的上涨。净利润方面，2016年，哈药股份在达到7.88亿元的高峰后便开始下滑，2017年-2019年的净利润分别为4.07亿元、3.46亿元、5581.21万元，同比下滑幅度分别为48.36%、14.95%、83.88%。

8月26日，哈药股份发布公告，因GNC进入美国破产法第11章重整程序，公司作为优先股股东，偿还次序位列普通股债权人之后，无法得到优先偿还，对GNC可转换优先股的应收股利计提减值准备1.71亿元。GNC重整一事，无疑让哈药股份的业绩面临重创。今年上半年，哈药股份在营收同比下降12.81%的同时，亏损3.33亿元。这意味着，公司在今年上半年就几乎亏掉2018年一整年的净利润（3.46亿元）。

天目药业七次重组均以失败告终

生物医药企业投资“踩雷”，不只有哈药股份一家。

作为全国第一家中药制剂上市企业，天目药业于1993年上市，在七次重组均以失败告终。今年6月，天目药业股票简称变更为*ST目药（维权），并被证监会立案调查。

频繁的股权转让被认为是天目药业经营业绩不佳和多次重组失败的重要原因。2011年，有“并购教父”之称的宋晓明通过并购基金长城国汇介入天目药业，于2012年4月成为天目药业董事、实际控制人。之后，长城国汇陷入内斗，经过多轮股权受让，湖南邵东金众矿业开发有限公司董事长杨宗昌取代宋晓明成为长城国汇实际控制人，并通过长城国汇旗下的4家基金实际控制天目药业。

此后，宋晓明与杨宗昌与天目药业的股权之争不断。

在这一系列动作背后，天目药业的业绩却不尽如人意。2009年，这家老牌中药制剂公司开始亏损，此后的8年中，公司仅在2014年和2016年，净利润实现正数，其余年份均为负值，在2017年盈利后，2018年再次亏损。由于接连亏损，天目药业在2011年至2013年遭到退市风险警示，直到2014年有了些许盈利才得以摘帽。在2019年实现超5000万的净利润后，公司今年上半年再次亏损超240万元。

誉衡药业数十起并购后亏损26亿多

另一家上市企业誉衡药业则被控股股东誉衡集团所“连累”。誉衡药业在业界素有“并购机器”之称，自2010年6月上市以来，誉衡药业已经先后完成十多起并购，发起超20次并购，交易金额超百亿元，且形成巨额商誉值。2013年-2015年，誉衡药业净利润分别为2.27亿元、4.44亿元、6.65亿元，同比分别实现37.6%、95.7%、49.8%的增幅。2017年开始，誉衡药业业绩开始回落，当年净利润为3.1亿元，同比下降56.8%。2018年誉衡药业净利润同比下滑59%，只有1.26亿元，虽然公司此后开始“甩卖”子公司，但公司2019年以亏损26.62亿元收场。

重重隐患在2018年集中爆发，誉衡药业控股股东誉衡集团及一致行动人股权屡屡被司法冻结/轮候冻结、债务危机不断等。直到今年7月，誉衡集团的债权人以誉衡集团无法清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由，向法院申请对誉衡集团进行破产重整，法院受理了此案。

此事还牵涉到另一家上市公司信邦制药，公司原控股股东西藏誉曦为誉衡集团一致行动人，因后者申请破产重整，西藏誉曦持有的信邦制药全部股份亦被质押并被司法冻结。直到9月8日，金域实业通过认购信邦制药非公开发行股票3.6亿股，成为后者控股股东，信邦制药才暂时得以喘息。

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