保利协鑫：颗粒硅能否助其摆脱阴霾？

文/理逻 郑军杰（实习生）

11月以来，保利协鑫股价已大幅上涨153.52%，股价达到0.9港元。

对于股价的阶段性上涨，有业内人士表示，这主要源于保利协鑫颗粒硅技术的突破以及两个颗粒硅生产基地的先后投产。

公司公告显示，9月28日，公司旗下江苏中能规划产能10万吨、首期5.4万吨颗粒硅项目正式开工扩建；10月18日，保利协鑫四川乐山10万吨颗粒硅项目正式开工建设。

据悉，保利协鑫独创的硅烷流化床法（FBR）批量生产颗粒硅，主要用于单晶硅连续拉晶加料、高效多晶硅铸锭铺底以及块状多晶硅填隙增加装炉量。

西门子法是目前的主流工艺，技术成熟稳定，过程简单可控，设备标化，容易复制和扩大。再加上生产的硅料品质好致密度高的优良性能，一直是全球多晶硅料生产的主要方法，市场占比超过80%。不过，流化床颗粒硅正逐渐受市场青睐。该工艺最大优点是耗电量低，可以连续生产。其直接电耗只有西门子法的10%，综合电耗只有西门子法的1/3。

尽管颗粒硅新技术开始受到市场关注，公司保利协鑫近年来却面临着严重的财务危机。由于扩充产能抢占市场导致耗费巨大，再加上光伏行业国补发放存在拖欠问题，以及补贴额度的下调。多种负面因素下，保利协鑫资金链日益紧张，2018年以来连年亏损，而且负债高达700亿。

那么，此次保利协鑫重磅推出的颗粒硅项目，能否助其一扫颓势重新反弹呢？

对于关于颗粒硅能否替代西门子法多晶硅，目前来看业内人士表示一些担忧，“现阶段颗粒硅主要用于单晶硅，如果N型硅料料明年占比15%，后年50%，大后年75%，颗粒硅能否在产品品质上不断提升，还无法判断。目前颗粒料还是低量，技术路线是否有长空间，还需要时间来检验。”

东吴证券则认为，目前中国电价及人工成本优势明显，国内产能西部低电价区域转移已进行完毕。随着投资成本降速趋缓，改良西门子法预计将长期保持优势。

不过，从颗粒硅应用前景以及技术壁垒来看，保利协鑫颗粒硅的推广值得期待。

根据政策规划，“十四五”初期，我国光伏行业补贴将推出，行业将实现平价上网。要实现平价上网这一目标，行业需要继续推进降本增效，推动产业链价格下降。硅料环节拥有较广阔的降本空间。采用硅烷法生产出来的颗粒硅，每公斤硅的平均电耗仅为18度，而采用改良西门子法、冷氢化工艺生产出来的多晶硅平均电耗则需要60度电，平均每公斤硅料节省了42度电，即使按0.2元一度电算，每公斤硅料也可以节省8.4元的电费。

不仅仅是降低成本，颗粒硅在减排方面优势明显。按照生产1GW 电池需要 3000 吨多晶硅计算，采用 FBR 方法制造颗粒硅将减少 10.3 万吨二氧化碳排放。据预测 2021、2022 年，我国光伏新增装机量分别 55GW、65GW，世界光伏新增装机量为 155GW、190GW，按照理想状态 1：1 计算，即 1W 电池生产 1W 组件计算，那么仅在硅料端，我国减少的二氧化碳排放量分别为 566.5 万吨、669.5万吨，而如果全球新增装机量都采用 FBR 生产的颗粒硅，将减少二氧化碳排放量分别为 1596.5万吨、1957 万吨。

11月2日，国家发布《全国碳排放权交易管理办法》和《全国碳排放权登记登记交易结算管理办法》试行通知，这意味着全国碳排放权交易将正式展开，同时也可以看出政府对碳排放更加重视的迹象。未来，光伏原材料碳排放限制将会是趋势。颗粒硅节能减排效果显著，相比于西门子法棒状硅拥有政策方面的红利。

实际上，在低成本、低排放之外，颗粒硅独特的性能优势更具吸引力。西门子法后续单晶拉制或多晶铸造晶体制造过程中需要先破碎，破碎过程会混入金属非金属、灰尘纤维等杂质，影响晶体质量。相比之下，颗粒硅形似球状，流动性会更好，不需要破碎，得到产品的纯度更高。

对于产品的市场前景，有业内人士分析，在单晶产能迅速扩张的背景下，单晶复投小料比例提高，因颗粒硅无需破碎避免杂质引入的完美优势，FBR颗粒硅有望取代棒状硅成为下一代硅材料技术的创新替代者。

据了解，目前中环、隆基、晶科、协鑫、宇泽等单晶企业已经在开始批量使用颗粒硅。下游客户普遍反馈通过颗粒硅可以生产更高品质的单晶硅棒，且颗粒硅少子寿命更高。

除了产品正逐渐受认可之外，凭借较高的技术门槛，颗粒硅厂家有望坐享产品红利。过去由于产权意识的淡薄，西门子法技术的扩散，使得冷氢化技术迅速被各个厂家掌握。目前各家厂商知识产权意识逐步加强，流化床颗粒硅工艺大都是独家技术，专利封锁严密，知识和技能分享有限。

目前公开供应的太阳能颗粒硅只有REC合资企业中瑞硅业和协鑫中能硅业生产的两种，协鑫901A产品杂质标准介于棒状硅一级料和特级料之间。据悉，协鑫901A受主杂质标准比天瑞硅业68003严格10倍，施主杂质标准严格4倍，金属杂质只有天瑞硅业68003的六分之一不到。

不过，也有业内人士认为，目前有企业使用颗粒硅时容易出现“氢跳现象”，对单晶炉热场的使用寿命会有一定的不利影响，依然需要进一步的技术攻关。

一位机构投资者表示，保利协鑫在颗粒硅方向蛰伏多年，目前是机遇与挑战并存。“从技术角度来看，棒状硅特级料并不是流化床颗粒硅的品质天花板，未来颗粒硅有潜力超越；但是真正落实到产品应用上，产品扩产后，需要面对规模化商业验证的大关。”

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