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全文|黄燕铭今天演讲：我们只能预测六个月的股市，明年上半年股市面临压力，仍将在3100-3500点之间横盘
“从现在开始到2021年一、二季度，上证综指仍将维持在3100-3500点之间的横盘震荡……
横盘震荡的最主要原因是，经济的复苏预期与货币的收紧预期成为正反两股拉据的力量。”
“现在主要是经济复苏预期的确定性在不断增强。预计（明年）全年经济增长率为9%，节奏上呈现前高后低的态势。”
“2021上半年的经济复苏动能主要来自于消费和出口，这两股力量是决定2021年上半年行业和板块选择的核心动力。”
“2021上半年的货币在边际上是收紧的，下半年才有可能略有放松。“价稳量控”的货币政策预期正在形成。”
“良好的疫情控制，为国内很多企业带来了全球性的发展机会，而且主要发生在传统行业，习惯于把兴趣放在新兴产业上的国内投资人，在2021年千万不要放弃对传统产业的关注。”
“我们要推荐的是全球定价的原材料周期，原因是消费和出口两大动力，推动中国传统制造业再出发，由此导致企业需要大量补充原材料，拉动全球原材料行业的价涨量升。”
“对于2020年部分表现出色的板块我们需要提示后市的风险：
一是低风险特征股票的确定性溢价会减弱，股价的未来表现主要还是取决于业绩表现；二是即使都为龙头企业，也会因为竞争优势的强弱而拉出股价差距。”
以上，是国泰君安证券研究所所长黄燕铭，在12月2日的国泰君安证券2021年度投资策略会中“市场大势与投资策略”开幕致辞中的精彩观点。
以下为演讲实录，来源国君证券研究：
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