牛年开局 私募集体减仓“抱团股”

原标题：牛年开局 私募集体减仓“抱团股” 来源：FUND部落

中国基金报记者 房佩燕

抱团股开年迎巨震，各种迹象显示，机构资金或正在大举调仓换股。对此，记者采访了多家私募机构的最新操作。春节前后，私募主要降低了估值处于高位的“核心资产”板块，加仓顺周期、低估值的标的。

私募集体减持抱团股

开年以来，私募对抱团股的看法和操作愈发谨慎，多家私募告诉记者，虽然中长期看好相关方向，但对高估值持回避态度。

华夏未来资本表示，春节前他们系统性降低了估值处于高位的“核心资产”板块，以及短期预期透支较为严重的新能源板块仓位。在他们看来，超低利率、货币滥发带来的估值泡沫终将回归，需要审慎甄别优质公司未来成长能力对估值的消化程度。他们对于机构抱团、标签化带来的高估值持回避态度。

常春藤资产基金经理石海慧告诉记者，其目前仓位在85%左右，主要砍牛市品种，减配一些获利盘丰厚的牛市板块比如新能源个股。“虽然还是看好，但去掉不确定性的，做一下高换低的动作。”她表示。同时她还清仓“讲故事”的企业。

景领投资也表示，适当减持高估值品种。针对此前涨幅较大的科技成长股，景领投资认为科技及高端制造行业中仍然蕴藏着成长机遇。但其指出，持仓上仍需结合市场环境，评估公司的成长空间、成长确定性，结合当前估值情况进行投资安排。

悟空投资董事长鲍际刚表示，对去年涨幅较大的A股科技成长股做了适当减仓，对于成长性较好的新能源、光伏赛道依然中长期看好。

关注顺周期、低估标的

减仓抱团高估企业，私募开始转投顺周期、低估标的。

景领投资称，主要调仓方向为估值处于合理区间，且具有盈利增长空间的景气行业。总结为“双循环、高质量、新消费”。关注品牌消费与新兴消费行业；创新药及相关临床试验、伴随诊断、癌症早筛、精准治疗；医疗服务从辅助生殖到养老保健；从消费电子到科技创新等；从消费型网络科技到游戏传媒；受益于长端利率提升的保险等相关行业。

华夏未来资本的加仓方向主要为大型银行和景气估值匹配程度更优的各细分子行业龙头公司。目前仓位持续降低，投资组合趋于防守。

石海慧表示，目前集中持有保留业绩能够不断超预期的行业或个股，适度挑选些性价比非常高的成长股持有，以期获得估值的修复。她表示，随着新发基金规模边际降低，也会适当关注被错杀的中等市值细分领域龙头。此外，顺周期的也稍微布局一点看得懂的，有成长性的上游材料，而不是仅仅关注通胀预期。

鲍际刚表示，考虑到疫苗接种加速，全球经济正处于疫情后共振复苏阶段，春节前后在顺周期方向做了一定的布局，包括工业金属及石油化工链条等。当前阶段仓位处于中等偏高位置。

大江洪流（珠海）资产分享了三条投资驱动主线，一是价值驱动主线，优选价值驱动的投资标的，这些公司主要集中在消费升级与服务升级的主题赛道。二是周期驱动主线，重点布局有色金属、钢铁、水泥建材、煤炭、石油化工、工程机械、海洋运输和航空运输等。三是新商业模式驱动主线，主要集中在消费升级和服务升级赛道中，国内在金融创新、零售、娱乐、社交媒体和大健康领域很有可能出现巨无霸企业，主要集中在香港市场。

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