大摩：汇丰控股维持与大市同步评级 目标价43港元

大摩发布研究报告称，汇丰控股（00005）去年第四季盈利胜该行及市场预期，预计对股价有正面作用，维持其“与大市同步”评级，目标价43港元。

报告中称，集团新的平均有形股本回报率（RoTE）目标为至少10%，较此前目标10至12%低，不过在低利率环境之下，也不感意外。集团扩大节省成本的范围，撇除银行征费的成本预计低于300亿美元，成本节省50亿至55亿美元。

该行估计，集团2022年的成本为296亿美元，节省58亿美元。要达到平均有形股本回报率（RoTE）目标，关键是将中长期收入增长目标由2015至2019年的低单位数字，提高至中单位数字，同时控制好成本及风险加权资产总值（RWA）。另外，贷存比率上升及向收费业务转变下，执行将是关键，尤其近期稳定净利息收益。

该行提到，该股业绩表现良好，加上公布的策略，均有助支持股价。认为其减成本计划是实际及可行，资本分配有望提高令人鼓舞，而集团重新部署资本，增长机会也令人鼓舞。

不过，该行认为，市场已经计入2022年平均有形股本回报率有望改善，以及成本及资产负债表相关策略取得进展等因素，要令股价进一步上升，关键将是净收入方面，但这需要时间观察。

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