国投安信期货刘冬博:内蒙产能压减引爆市场情绪 沪铝维持多头思路

国投安信期货刘冬博

今日有色金属延续强势，铜锡铝作为有色板块中基本面较好品种继续受到资金青睐。市场消息称内蒙古地区因未完成能耗“双控”目标将对耗能较高的电解铝实施产能控制，沪铝强势涨停突破2017年高点创近十年以来新高。

今年内蒙古为破解能源消耗总量和强度双控的难题，全面清理取消对高耗能行业的优待类电价。2月起蒙西蒙东电解铝厂电价上调小幅抬升生产成本，但因国内铝厂平均成本仅不到13500元，内蒙古成本更低，电价小幅上升难以对生产和价格带来明显反馈。但此次内蒙铝厂如执行减产，不但影响现有生产节奏，创源、白音华等计划今年投产的近60万吨产能也有受到影响的可能，这将令全年小幅过剩的平衡表产生变化。

近期疫苗推进背景下去全球疫情开始缓解，美国单日新增病例从峰值30万人回落至10万以下，经济复苏预期令全球风险资产表现强劲，周期板块有色金属全面飙升。本周美联储主席鲍威尔连续两天参加听证会发言重申维持高度宽松货币政策立场，消除中短期内政策收紧顾虑，而美国新一轮1.9万亿美元刺激法案3月可能落地，通胀交易有望继续助力有色金属偏强运行。

进入2021年云南其亚、神火、宏泰有少量产能释放，国内电解铝运行产能接近4000万吨，不过产能增速明显放缓。年初以来进口窗口持续关闭将令3月起进口大幅下降，一定程度上限制总体供应增量。不过随着国内铝价大涨，需关注进口窗口再次开启的持续时间。

需求方面，春节国内下游龙头企业开工率回落至40%，多数企业2月底逐步复产。春节至今铝锭社会库存增量30万吨至110万吨，增幅略低于近年均值，但铝棒增8万吨至25万吨超出往年水平，这与产业结构变化铝棒比例增加有关。节后铝锭和铝棒合计增量并未明显减少，但是铸锭量少对市场产生正面反馈，上期所仓单仅10万吨，持仓仓单比处于近年高位。现货市场贴水转为升水时间也快于往年。铝市场基本面良好叠加宏观氛围加持，沪铝有望跟随有色金属整体强势，维持多头思路。但有色金属阶段性过热，追涨风险较大，建议等待回调再入场机会。二季度消费复苏去库预期强，现货市场预计仍会强势，关注2104与其后合约间正套机会。

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