欧科云链波士顿矩阵浅析：信托等能否成下一步“明星”业务

原标题：徐明星的欧科云链波士顿矩阵浅析：信托等能否成下一步“明星”业务

于是/文

近段时间，加密货币强势走高，带动相关区块链股票迎来“狂欢”。从2月1日至2月24日收盘，各区块链相关股价表现看，欧科云链（01499.HK）上涨203.7%，火币科技（01611.HK）上涨167.8%，BC科技集团（00863.HK）上涨22%，嘉楠科技（NASDAQ：CAN）上涨292.6%。

就在涨声一片里，意想不到的风云骤然袭来，当地时间2月22日美国财长耶伦对加密货币比特币的评论“比特币具有高度的投机性”等引发了加密货币行情短期剧烈下探，也导致了相关区块链股票震荡。有分析认为，区块链是加密货币底层技术，短期内前者股市表现与加密货币走势强烈趋同。那么随着区块链技术不断成熟及落地应用，“一场追随的狂欢”过后，它的后劲在哪？会否成长出自己的生长曲线？截至目前，各家区块链公司正在多元加码给出答案。包括欧科云链、火币等也在通过发力信托等方式构建属于自己新的利润奶牛。然而依据“波士顿矩阵”业务发展走向，从市场占有率低、销售增长率低发展为高能量的金牛或者明星业务，尚且需要大量战略投入。

可以看到的是，各家公司的财报中，每家都攥足了自信，“公司将持续积极探索其他新业务模式和收入增长点，在香港及海外金融科技监管框架下积极发展创新型业务，拓宽公司收入来源，给股东带来更大回报。”以下我们将以欧科云链为例，研究区块链企业“波士顿矩阵”上的未来成长空间。

市值破50亿港元

曾被问及加密货币对区块链股票的影响时，欧科云链副总裁罗铤曾给出回应，欧科云链现在做一些区块链技术和基础相关的业务，“比特币价格上涨并不对上市公司的收入产生直接收益，但是作为相关行业，我们感觉到，近期的数字资产行业受到关注，以及一些主流的金融机构开始逐渐投入到数字资产，这个对于整个行业发展来说，无疑是一个长期利好。”

这种利好在敏感的资本市场则表现得颇为直接。从去年11月以来3个月，欧科云链股价最高涨幅超9倍，在2月22日更是突破了1港元/股，当日收盘价1.02港元，总市值突破50亿港元，当日达到54.78亿港元。仅在近一个月内，欧科云链股价最高涨幅达到322%。

此间，区块链股票受到资本市场强烈“追捧”，成交量明显上升。对比2月1日和2月22日数据，欧科云链股票日成交量上涨34倍，远高于同行，且在同市值公司中也处于较高水平。

新金牛业务渐成雏形

欧科云链的股票动力，不仅仅来自加密资产的协同性“利好”。

据了解，欧科云链（01499.HK）为全球知名的区块链技术研发及服务提供商欧科云链集团旗下上市公司，它是首家区块链大数据上市公司，与中科院自动化研究所、美国Prime Trust等国内外专业机构合作，开展区块链新技术转化等业务，此外在中国香港提供地基工程及配套服务，处理建筑废物，科创融资以及证券投资业务。

欧科云链集团创始人徐明星于2019年1月，注资香港上市公司前进控股集团，OKLink也因此成为前进控股的子公司，后在2020年2月，前进控股集团更名为欧科云链控股。

去年11月欧科云链公布的中期业绩显示，截至2020年9月30日止六个月，欧科云链收入达2.36亿港元，其中，技术服务收入由2019年同期的810万港元大幅增长71.6%至1390万港元，在该公司总收入中的占比随之提高，“此项增长主要受益于提供技术开发及资讯科技基础设施服务的收入，彰显出公司坚持探寻业务转型，稳抓金融科技及信息技术等领域的新机遇，实现技术服务业务板块的快速发展”。

对比欧科云链的近三年中期报告可以发现，从0到1，新业务已经打开公司业务版图的豁口，并形成新的增长力。此前，在业绩说明会上，罗铤曾介绍欧科云链的业务布局，分为传统业务、创新业务和区块链大数据OKLink品牌相关的一些业务。地基方面的业务和建筑废料处理属于传统业务，目前的收入占比较大，但是总体已有所下降。

第二部分是创新业务，与区块链大数据相关的业务，主要包括以下几个方面。

第一，科创融资，欧科云链有香港本地的Money Lending（贷款）牌照，除了正常的借债，债务相关的业务以外，公司也对一些技术上有创新性，特别是与公司未来发展方向有一定协同效应的小公司提供财务上的支持。希望能够在一些创新性发展方面能够得到更多的新鲜血液。

第二，技术层面，欧科云链跟内地的一些科研院所，包括像中科院自动化所也进行了一些深入的合作，在相关的技术，特别是大数据人工智能等方面，做了一些布局。

OKLink相关的，包括区块链浏览器、链上安全系统“链上天眼”、作为技术提供方的稳定币产品、链上钱包等。

敏感的资本市场，也对欧科云链新开的增长豁口给出回应。去年12月8日中期业绩说明会后，欧科云链股价连续两天上涨。

信托等服务能否成为波士顿矩阵“明星”

50年前，美国著名管理学家、波士顿咨询公司创始人布鲁斯·亨德森于1970年首创了用以分析和规划企业产品组合的分析法——波士顿矩阵。波士顿矩阵下决定产品结构的基本因素有两个：市场引力与企业实力。市场引力包括整个市场的销售量（额）增长率、竞争对手强弱及利润高低等，主要在于市场存在的潜在空间。企业实力包括市场占有率，主要在于企业本身的技术、设备、资金利用能力等，其中市场占有率是决定企业产品结构的内在要素。两者相互作用，影响着企业产品发展前景。

从波士顿矩阵来分析欧科云链现有产品业务架构可以归类，仍然占据大部分营收份额的传统业务，地基工程及配套服务和建筑废料处理服务收入稳定，属于金牛业务，技术服务等创新业务凭借超七成的增长率，正在释放收益潜力，归属明星业务，那么对于欧科云链而言，哪些业务会是下一个明星产品呢？

在谈及拓展多元收入来源时，欧科云链去年中报在讲述“正在香港及海外积极物色与信息科技及金融科技相关的各种商机及寻求可持续发展；集团持续致力开展区块链技术和产品研发等”中特别提到：公司之间接全资附属公司欧科云链信托有限公司，已在期内正式开始提供合规的信托服务，并预计在下半财年对公司的财务业绩产生贡献。

罗铤也在中期业绩说明会上进一步详述此项业务，下一步，上市公司会做比较多的研究和投入在区块链的资产托管。

2020年1月21日，欧科云链曾发布公告，间接全资子公司前进发展企业有限公司的信托牌照申请获批。欧科云链下属信托牌照持有方更名欧科云链信托。6月19日，欧科云链发布公告称，欧科云链信托注册为信托公司申请获批，香港公司注册处在6月17日发出信托公司注册证明书。

从市场空间角度看，随着加密货币上涨，大量资金涌入，为资金托管创造了巨大空间。仅比特币而言，近期在经历回调到45016点后，又在2月24日回到5万上方。资产托管类似于传统银行的金库，或者保险箱业务。数字资产在存放过程中有一些技术门槛，如果对资产本身不是特别熟悉、对技术的敏感性不强，有可能会遇到很多困难，包括技术上被黑客窃取，或者遗失，或者是私钥遗忘，这都会造成数字资产持有者或者投资者的损失。“行业中已经有不少专业的资产托管方，托管方会使用一些能够既方便，但同时保障数字资产安全的存储和使用技术。总体上来说就形成资产托管服务，同时这个服务继续延展下去，也会对交易和投资等，包括数字资产结算都会提供便利性。”罗铤表示。

目前在区块链领域加码信托业务的不在少数，不仅有场外入局者，像中融信托等，也有场内拓维者如欧科云链、火币等，从侧面也反映出，区块链信托服务的市场潜力之大。

从欧科云链本身而言，背后欧科云链集团，起家于数字资产交易服务平台OKCoin，拥有广泛的资源与技术积累。作为中国本土成立时间最早的区块链企业之一，欧科云链集团业务已经覆盖区块链大数据、区块链技术研发与应用、区块链产业投资、区块链孵化器、美元合规稳定币、持牌数字资产交易等多个业务板块，并通过围绕产业上下游布局的多家控股或参股公司，尝试向更多产业渗透。

上市公司欧科云链也有意将这种波士顿矩阵下的产品优势向更广延伸，“在创新业务方面，上市公司是非常看好区块链和数字资产这个领域的长线发展。我们是希望借助自身的优势，以及大股东的支持，在区块链和大数据的领域广泛布局。特别是把握行业的核心技术，争取建设行业的基础设施，把握流量入口，提升对数字资产的综合管理、存储各方面的能力。从而为上市公司长远的业务发展和利润增长创造有利的条件。”罗铤表示。

欧科云链的优势很明显，但它也要面对的是，市场的培养、投入与竞争。按照波士顿矩阵，从销售增长率低、市场占有率低区间的产品，发展到现金流、收益稳定的金牛和明星产品，需要一段时间的投资与发展，以促进增长，同行的竞争也将影响产品跃迁进程。

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