吉利沃尔沃合并方案落锤：保持公司独立架构 沃尔沃不排除单独IPO

吉利沃尔沃合并方案落锤：保持公司独立架构沃尔沃不排除单独IPO

本报记者/李瑞娜/上海报道

筹谋一年的“大吉利”合并重组终于迎来了最新进展。

2021年2月24日晚间，《中国经营报》记者从吉利汽车控股有限公司（00175.HK，以下简称“吉利”）方面获悉，其与沃尔沃汽车有限公司（以下简称“沃尔沃”）已联合宣布合并方案。与以往市场猜想的两家公司股权合并至一家上市公司的方式不同，这次吉利与沃尔沃的磋商结果，是双方在保持各自现有独立公司架构、实现战略目标的同时，继续拓展相关内容合作领域。在业内看来，这一无关双方股权与资产的合并，意味着一年前吉利“成为一家强大的全球集团”的愿景搁浅，但同时也暗藏了更多资本领域的投资逻辑。

合作聚焦“新四化”

根据双方公布的合并方案内容，吉利与沃尔沃的合并计划将重点聚焦汽车新四化前瞻技术，在动力总成、三电技术、高度自动驾驶等技术业务领域。

其中，最引人注目的是在动力总成业务方面，双方将以股权合并形式将动力总成业务合并成立新公司，重点开发新一代双电机混合动力系统和高效内燃发动机。业务覆盖范围不仅是吉利控股集团，还包括吉利控股集团之外的品牌。

也就是说，沃尔沃将现有的动力总成资产和吉利进行合资，未来这家动力总成公司会为吉利汽车、沃尔沃汽车以及吉利控股集团旗下的一些汽车品牌以及全球其他的汽车品牌供货。

吉利汽车集团CEO、总裁安聪慧向记者直言，“这家公司已经成立了双方合并的团队在做前期的工作，企业的名称和注册地将在未来对外发布，但可以肯定的是，这家新的公司一定能够在今年年底开始运行。”

此外，在电动车核心技术共享方面，吉利与沃尔沃基于目前共享SEA浩瀚、SPA2电动车架构，已经启动下一代纯电专属模块化架构的联合开发，除沃尔沃、吉利外，领克、极星品牌都将共享该架构。双方还将在三电和智能网联方面实现技术共享，共用电池包和电驱系统，并通过联合采购降低成本。

与此同时，双方将基于各自已有的丰富研发成果和经验，由沃尔沃旗下自动驾驶软件技术开发公司Zenseact牵头，共同开发全球领先的高度自动驾驶解决方案。并充分利用沃尔沃的海外渠道和售后网络，持续深化协同发展，实现资源互补。

对此，吉利控股集团董事长李书福表示：“当下，全球汽车产业正在面临深刻变革，我们必须寻求开放协同，合纵连横。此次吉利汽车与沃尔沃汽车进一步整合业务，建立更紧密的战略协同关系，能达到最佳合并效果。这将在瞬息万变的汽车技术和出行服务领域打造两家更加强大的公司，开创全新发展格局，持续引领行业发展。”

有分析指出，此番吉利与沃尔沃的合作深化，或能助力其走出2020年疫情的阴影。

公开数据显示，2020年吉利汽车销量为132.02万辆，同比减少3%；2020财年1～6月，吉利录得营收368.20亿元，同比下滑23%；净利润22.97亿元，同比下滑43%。2020财年，沃尔沃营业利润从上年的143亿瑞典克朗下滑至85亿瑞典克朗，同期收入由2741 亿瑞典克朗降至2628亿瑞典克朗。2020年全年，沃尔沃全球销量达到661713辆汽车，与2019年相比下降6.2％。

资本运作加速

尽管此次吉利与沃尔沃的合并计划没有预想中的“猛烈”，但在吉利看来，却是抛给资本市场的“最佳方案”。

资料显示，2010年，吉利从福特汽车公司收购了沃尔沃100%股权，但双方一直实行独立运营策略。直至2020年2月，吉利和沃尔沃公开表示，双方正在探讨业务合并的可能性，成为一家强大的全球集团，重组后的新集团将通过香港吉利汽车上市主体实现与全球资本市场的对接，下一步还将考虑在斯德哥尔摩上市。

一时之间，关于吉利与沃尔沃合并后的“大吉利”猜想甚嚣尘上。但随着2020年6月份，吉利回归A股并筹划在科创板上市的消息披露，双方的合并事宜便开始变得暧昧。甚至沃尔沃曾经考虑过独立IPO，但因为估值太低而暂时搁置。

不过，这次吉利与沃尔沃双方保持公司独立架构的合作方式似乎又暗示了沃尔沃单独上市的可能性。沃尔沃汽车集团总裁、CEO汉肯·塞缪尔森坦言，“作为一个独立的公司，我们现在正在推进广泛的变革，我们未来可能有机会去接触资本市场，但是现在我们还没有对此做出决定。”

在吉利汽车控股有限公司行政总裁桂生悦看来，吉利与沃尔沃这起不触碰股权与资产的合并，实际上是对目前资本各方利益最好的协调，“如果按照大家以往所想的两家公司股权上进行合并至一家上市公司，那么势必会产生以下几方面的问题：比如说对沃尔沃如何估值？基于这样的估值，上市公司将付出什么代价？上市公司会不会有更大的压力？现有股东的股份稀释方案能不能得到非常合理的安排？这些都是大家所担心的问题，我们这次的合并方案让大家在这方面的疑问全部都得到了解决”。

桂生悦指出，此次合并不会对吉利在A股上市带来影响，相反对于上市公司来讲，该最佳合并方案在各个层面消除了一切不确定因素，而利于资本市场。

值得一提的是，对于以后吉利和沃尔沃的完全合并是否再提上议程，吉利控股集团CEO李东辉并没有否认，表示未来不论是吉利还是沃尔沃在探索资本市场的可能运作方案的时，双方各自的董事会以及股东们依旧可以基于双方公司未来发展以及资本市场的情况作出相应的建议和意见。

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