“茅茅茅”跌跌跌 市场下一步确定性在哪？

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3月8日上午，A股三大指数早盘集体高开，盘中涨幅一度均超1%，不过随后集体飘绿，两市超2000只个股下跌，截至午间收盘，上证指数下跌1.01%，深证成指下跌1.91%，创业板指2.68%。

Wind数据显示，两市半日成交额超5900亿元，北向资金半日净卖出56.27亿元。

来源：Wind

盘面上，采掘、钢铁等周期股早盘表现积极，不过盘中有所回落；白酒、医药等机构前期重仓股继续下跌。

在业内人士看来，市场的风险偏好会下移一个台阶，各板块的估值扩张会告一段落，上市公司盈利将成为下一阶段确定性的来源。

机构重仓股跌、周期股涨

今日早盘，机构重仓股快速跳水，包含各个行业龙头股的茅指数半日下跌2.92%，隆基股份、中国中免、比亚迪、爱尔眼科等均大幅下跌。

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以贵州茅台为代表的白酒股表现乏力，贵州茅台至午间收盘下跌2.72%，泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、五粮液均跌超5%。

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作为光伏行业的龙头企业，隆基股份午盘收跌8.36%，报91.13元/股，总市值为3437亿元，半日成交额为70.92亿元，换手率为1.99%。

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爱尔眼科同样跌势不止，午盘收跌6.27%，报58.86元/股，总市值为2426亿元，半日成交额为21.87亿元，换手率为1.05%。

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与此同时，周期股却表现强劲，“钢铁侠”早盘领涨两市。太钢不锈涨停，常宝股份、甬金股份、华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢等涨超2%。此外，非银金融、公用事业、采掘板块涨幅居前。

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3月8日，国泰君安策略团队发布研报称，当前A股仍处于通胀抬升、流动性收紧的预期交易环节，风险评价下降但风险偏好仍承压，绩优蓝筹股仍是下一阶段的交易方向。结合A股与美股历史环境相似性来看，A股与美股适用于同样规律，即当前的调整与蓝筹股泡沫的破灭，并非蓝筹股整体的“陨落”，而是蓝筹股的“新兴”与“分化”。

昔日“绞肉机”盘中一度涨停

与机构重仓股形成鲜明对比的是，“绩差股”等问题公司成了两市香饽饽。

去年A股“最强绞肉机”仁东控股在今日盘中一度涨停，截至午间收盘，仁东控股上涨8.94%，报17.3元/股，总市值为96.9亿元，半日成交额为17.09亿元，换手率为18.13%。

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2月24日以来，仁东控股股价持续上涨。除3月2日收涨4.1%外，其余7个交易日均录得涨停板，累计涨幅超过100%。

3月5日，仁东控股收到深交所关注函，要求公司说明，公司三次《异动公告》内容是否真实、准确、完整，是否依规函询公司控股股东（或实控人），是否收到相关回复并披露，公司是否存在应披露未披露重大事项，近期公共传媒是否报道了对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。

仁东控股3月5日盘后龙虎榜数据显示，一机构席位买入2797万元并卖出4749万元，合计净卖出约2000万元。其他席位均为营业部席位，买入最多的国盛证券有限责任公司宁波桑田路证券营业部，买入3257万元；卖出最多的财通证券股份有限公司绍兴上虞江扬路证券营业部，卖出2839万元。

盈利将成为下一阶段确定性的来源

针对目前的A股市场，民生证券表示，现在谈论行情结束还为时过早。由于年后的跌幅明显，后续散户依靠基金入市的行为会谨慎很多。从增量资金接力的角度，市场的风险偏好会下移一个台阶。因此各板块的估值扩张会告一段落，上市公司盈利将成为下一阶段确定性的来源。

中银证券认为，高估值板块在时间上并不占优，但是这一轮无差别的“杀估值”也带来了低位配置的机会。目前处于较高估值分位的股票可能需要更长的时间去进一步消化估值，如果业绩确定性较高，能够以时间换空间；而估值中等偏高的股票，则有望随着业绩增长来实现估值的明显消化，这部分股票近期被市场错杀了，可以开始关注。

太平洋证券指出，短期A股大盘指数虽未见得有较大修复空间，但在结构上，业绩向好的顺周期板块、细分行业龙头将呈现估值修复，包括：受益经济复苏且低估值的品种，如银行、保险；受益出口驱动且补库存的中游制造，如化工、有色、机械等。

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