美股新能源汽车股强势反弹 泡沫是否还会破裂？

原标题：新能源汽车股强势反弹 泡沫是否还会破裂？

来源：美港电讯

在过去几周的疯狂抛售后，投资者终于可以在周二松口气了，因为电动汽车股回升了。

特斯拉股价在周二回升20%，此前股价相比于52周新高下跌了37%。其他电动汽车股票也有回升。蔚来股价回升17%，Canoo升高近10%。

看涨人士十分开心，但是看跌人士并不买账。后者仍将电动汽车股称为泡沫，并在寻找表明泡沫即将破裂的迹象。

“投资者们近几个月对电动汽车股情绪高涨，这是泡沫的典型特征，” Gavekal研究公司的Louis Gave在周二的一份报告中指出。他发布了一系列泡沫警告信号，其中包括证券诈骗。Gave给出了Nikola的例子。9月份时，做空Nikola的Hindenburg研究公司指控该公司误导消费者，Nikola否认了这一指控。上述报告最终导致董事会主席Trevor Milton离职、公司进行内部调查、公司股价下跌等等。

此外，Gave的泡沫警告名单上还包括特斯拉。马斯克的确引发了诸多争议，但尽管如此，他还是白手起家，成功地建设了一家汽车公司，还通过私人制造的火箭飞船把宇航员送上了国际空间站。

Gave同时写道，市场上存在“不可靠的上市商业模式”，指的是那些估值数十亿，很少甚至是没有销售额的、通过特殊收购目的公司上市的公司。这份名单上包括Fisker、Lordstown Motors公司。

Gave最后指出，还有数字方面的考量，他说道：“这种估值假设的单位增长率几乎不可能实现。”对他来说，电池、半导体和锂的产量根本赶不上预期增长。

Gave认为泡沫可能会破裂。但这并不是他唯一的观点。他的报告是对投资者的一个警告，让他们减少对“衍生产品”的投资，包括对电池和锂供应商，以及向汽车市场销售产品的半导体公司的投资。符合这一特点的公司包括 Livent、On Semiconductor。这两只股在过去12个月平均上涨了约120%。

Research Affiliates的Rob Arnott的论调甚至比Gave更加悲观。在周二发表的一份报告中，他称电动汽车是“巨大的市场错觉”，因为尽管许多公司的前景大相径庭，但这些股票都在同涨同跌。Arnott认为，市场将会有赢家和输家，然而市场并没有细分。

Arnott也不看好任何潜在的赢家，他写道：“考虑到汽车行业竞争激烈、资本密集，2021年1月对电动汽车制造商的估值从长期来看是不可持续的。”

他指出，尽管电动汽车只占汽车总销量的一小部分，但是电动汽车公司的市值与整个传统汽车行业的市值大致相当。Arnott补充说：“这一现象不会改变汽车行业仍将保持高度竞争和资本密集的事实，不是每家公司都能成为赢家。”

Arnott和Gave已经在几周的电动汽车辩论中占了上风，但在特斯拉周二的反弹后，看好电动汽车的人感觉更加良好。股价上涨的原因有很多：New Street Research分析师Pierre Ferragu上调了该股的评级；2月份中国市场的交付量表明，全球电动汽车市场依然健康；随着对于通胀的担忧消退，纳斯达克综合指数上涨3.7%。更高的通胀意味着更高的利率，这使得企业的融资成本上升。

有关电动汽车的争论在短期内不会消停。看好特斯拉的投资者指出，电动汽车公司的增长速度比传统汽车制造商快，理应给予较高的估值倍数。此外，每卖出一辆电动汽车，就意味着通用汽车等公司有一辆汽油动力汽车滞销。对于转向电动动力系统的传统汽车制造公司而言，几乎没有净增长，因此通用汽车不应被视为成长型公司。最后，看好电动汽车股的人还指出，汽车市场的估值中有一个自动驾驶因素，整个市场都必须努力适应这一趋势。自动驾驶软件可能会创造出比传统汽车还高的额外销售额。

要考虑的因素有很多，这也使得下次市场的波动将更加难以解读。

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