更严重？一张图暗示：美债收益率还要攀升

当地时间周三，美国国债收益率下滑，此前指标10年期公债标售显示需求平平，投标倍数低于平均水平。

BMO Capital数据显示，此次标售的得标利率为1.523%，投标截止时二级市场收益率为1.520%，投标倍数为2.38，平均水平为2.41。

当日早前公布的数据显示2月美国核心通胀温和，低于预期，令市场参与者失望。通胀预期在过去几周推动指标公债收益率走高。

荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家James Knight ley表示，“核心CPI疲弱可能是市场关注的焦点，这应该有助于缓解债市对通胀的部分焦虑情绪，但我们怀疑这只是暂时的喘息。”

尽管指标10年期公债收益率（殖利率）周三触及一周低点，但经济预测人士Lakshman Achuthan也认为未来还会走高。

根据Achuthan的专有数据，美国已经处于通胀的控制之中。

“它不是暂时的。这是周期性的，”Economic Cycle Research Institute的联合创始人周三表示，“无论哪种说法，根本趋势都将是上行。”

Achuthan用一张10年期国债收益率的图表来支持他看涨通胀的观点。它显示了过去5年的收益率，包括他做出通胀上行和下行周期的预测时间。

“六个月前，我们曾预测通胀周期将出现上升，这与早些时候的商业周期复苏预测一致，”Achuthan说，他的预测时间跨度可能要几个月。

10月份，Achuthan警告说，通胀正在“普遍而持续”地卷土重来。当时，10年期国债收益率仍稳定在1%以下。但Achuthan发现了未来通胀指标的实质性变化。

他的最新预测表明，目前还看不到缓解的迹象。Achuthan认为，任何喘息都不应被视为殖利率已见顶的信号。

Achuthan说：“现在的通胀上行周期，就像我们在16年夏天看到的那样，也就是图表的左边。你可以看到，它们有一定的持久力，不管头条新闻怎么说，它们一直存在。”

他现在的关键问题是殖利率何时会下降，而不是会涨至多高。

“自去年夏天以来，10年期国债收益率实际上已经从非常低的水平上涨了两倍，”Achuthan，“换个角度来看，这比2013年的‘缩减恐慌’（taper tantrum）更严重。”

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