杰盈期货：黄金看起来仍然不错但短期略逊于铜

随着股市重新回到创纪录的估值水平，债券收益率保持在1.5%以上，投资者在谈到强劲的经济复苏时的定价似乎是完美的。不过，杰盈期货认为，这可能对黄金有利，由于市场预期经济复苏速度将快于预期，市场非常乐观。然而，如果继续推出疫苗或经济活动出现问题，这种情绪可能会迅速恶化，推动金价走高。

市场预期到9月经济将重新开放，通货膨胀将起飞，杰盈期货认为这种说法仍有足够的怀疑，美联储可能不得不对这些更高的实际利率和紧缩的金融状况作出反应。这可能是因为金价上涨。

金价在从周一的10个月低点反弹后，已突破每盎司1700美元。此次反弹正值10年期国债收益率跌至1.53%的日内低点。4月黄金期货最后一次交易价格为每盎司1711.20美元，当日上涨近2%。

尽管近期金价仍有上涨空间，杰盈期货表示，根据其公司的估计，金价仅略低于公允价值，因此2021年剩余时间的涨幅可能有限。虽然黄金价格作为一项长期投资仍具有吸引力，近期内，他们正将基本金属和石油等周期性资产视为更好的短期通胀对冲工具。更倾向于能源领域，而且可能是能源领域现金流更多的公司。

到目前为止，铜和石油在2021年都是颇具吸引力的投资领域。铜价维持在上个月近10年高点附近，高于每磅4美元。就在本周，由于需求增长和地缘政治不确定性制约供应，油价升至每桶70美元的三年高点。经济学家预计，随着全球经济的重新开放、可再生能源的进一步发展以及电动汽车需求的不断增长，铜在2021年将继续保持良好的表现。同时，由于矿山产量下降，预计供应仍将受到限制。杰盈期货表示，黄金市场取决于美联储对当前市场状况的反应，在央行被迫介入之前，债券收益率还有上升空间。

同时最终要让金价真正闪亮，消费者价格必须不受控制地上涨，类似于1970年通胀率升至两位数的情况。虽然今年通胀可能会上升，但杰盈期货认为这种情况不会像50年前那样出现。没有持续通胀压力的一个原因是工资没有增加。早在上世纪70年代，随着物价上涨，工资也随之上涨；然而，在今天的经济中，工资上涨的速度与物价上涨的速度不一样；这导致需求最终收缩，拖累物价下跌。黄金通常被认为是一种通胀对冲工具，但在短期内，黄金与周期性大宗商品的相关性更高。

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