三盛集团聚焦地产上市主体 三盛控股发布盈喜后的股估值回归逻辑

2021年3月11日，三盛控股（2183.HK）收盘价报3.49元/股，自3月初以来累计反弹幅度达到约26%，低估股终于迎来价值回归。关于股价上涨的原因，与三盛控股持续改善的业绩有关。3月8日晚间，三盛控股发布业绩盈喜公告，2020年公司股东应占溢利不少于7.5亿元，同比大增。

业内人士表示，随着收购事项的进一步推进，三盛控股综合实力不断提升，在财务稳健、营销创新、土储增厚和组织管理等方面不断突破，可支撑其长期可持续发展。而从三盛2020年经营状况看，整体体现出了中小型房企的战略前瞻性与发展韧性，未来值得期待。

现金流大幅改善

长期以来，三盛控股在发展路上兼顾规模与质量，为有效应对各种黑天鹅事件提供了坚实的支撑。

在风险精细化把控方面，三盛控股通过对项目具体风险的拆解，划分清楚集团、区域、项目这三级管理的责、权、利，从总体上控制项目90%以上的风险，剩余的10%风险则在报建等落地性的问题和项目运营过程中解决。

凭借对风险的注重和现金流的精细化把控，三盛控股财务指标持续优化。据2020年中报，报告期内三盛控股剔除合约负债及预收账款资产负债比率为60.2%，满足了“三道红线”的监管要求，处在行业健康水平；手持现金及现金等价物约19.46亿元，较2019年末增长140.54%，现金流呈现大幅改善。

营销不断创新

除了对风险足够重视，三盛控股致力于抓住互联网数字营销的基于，围绕营销策略进行了创新，市场竞争力持续增强。

目前，三盛利用自身综合运营能力和营销实力成功累计举办四场总裁直播，逐渐形成了有打法、有模型、全区域的资源整合型直播，在行业直播卖房还处在摸索阶段的时刻，成功踏出一条系统性数字营销的发展路径。

去年8月，三盛控股以一场围观人数超过61.5万人的直播开启首秀，最后成交金额超过1.5亿。在首次总裁直播取得巨大成功的一个月后，三盛又以一场围观人数超过218万、成交金额超过3个亿的直播，秀出了自身在布局数字化营销赛道的实力。今年2月三盛首场直播，最终在线观看人数近255万，百套特价房全部告罄，得到了市场的热烈反响。

在成功举办数次大型直播后，三盛总裁直播已经成为和三盛春晚一样的全新品牌IP，并将真正延续下去。以强劲的品牌力为支撑，三盛控股将实现流量与销量的良性循环，加速线上营销IP新物种的打造，并最终推动企业的长期稳健发展。

土储持续增厚

在营销策略上不断自我革新的同时，三盛控股在选择合适的时机精准布局有自己的独特见解。

基于对未来房地产行业形势的深入研判，三盛控股提出“4-3-3”的拿地策略，充分发挥自身在收并购、产业联动、合作开发等方面的优势，形成3个综合体+N个产业资源方的产城融合模式，进一步优化投资结构，形成产城融合标准化打法，不断丰富多元化拿地手段。

得益于有效的土拓战略，三盛土地储备不断丰富。截至2020年6月，三盛控股总收购13幅新土地项目，总建筑面积约为178.66万平方米。与此同时，母公司三盛集团土储持续增厚，也为三盛控股的发展注入活力。在亿翰智库发布的“2020年1-12月中国典型房企新增货值TOP100”中，三盛集团2020年全年实现新增货值484亿元，位列第65位，排名较去年大幅上升。

组织变革创新

除了在规模化进阶上不断取得突破，三盛控股还积极推进组织变革，利用组织效能驱动长期发展。

在组织建设方面，三盛控股延续现有的组织成果，打造更精干、高效的团队。一方面，通过夯实“精总部、强区域、实项目”的2.5级管控模式，继续打造扁平高效组织；另一方面，三盛以高标准要求员工，鼓励人才流动与优胜劣汰，做到“能者上、平者让、庸者下”，保证组织活力。

此外，三盛控股通过搭建起“共创、共进、共生、共享”的“事业大平台、财富共同体”机制，让公司员工以主人翁的意识积极参与公司的发展蜕变之中。在该机制的初衷下，通过实施与职业经理人在同等条件下共同进退的跟投制度，三盛控股集团成功吸引了一批富有竞争力的人才。

随着2020年三盛控股完成第二次资产注入，给上市公司带来稳定盈利前景，三盛控股已经成为一家主流上市房企。随着三盛控股逐步提升信用评级，发挥上市公司融资功能，公司将成功获取更多穿越周期的资金，未来发展值得期待。

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