中信证券：维持小米买入评级 拟回购不超100亿港元

中信证券发布研究报告，维持小米集团-W（01810）“买入”评级，2020-22年Non-IFRS净利润预测123/160/222亿元，看好其智能手机竞争力的持续提升，且看好AIoT业务的长期增长，建议关注交易层面波动带来的重要配置时机。

报告中称，昨日（3月11日）小米董事会决议行使回购授权，以不定期按最高总额100亿港元于公开市场回购股份。此前，2020年6月23日，小米股东大会赋予董事会回购不超过总股份10%的一般性授权。若按最新收盘价计算，回购金额上限对应的股份数，为公司股份总数的1.8%、流通股份的2.2%。而根据相关规则，公司在3月24日年报披露后才能执行回购。该行认为，在当前时点发布回购计划，彰显公司对自身业务发展和长期价值的信心，也将给予市场更多信心。

该行表示，小米“手机×AIoT”的长期生意模式较好，在品牌、效率、规模方面的竞争优势不断提升，具备较好的长期投资价值。中短期来看，基本面趋势持续向好。

1）智能手机方面：2020Q4公司全球、国内份额分别提升至11.2%、13.7%，连续2个季度居于全球第三；米11、K40系列的中高端表现较好，供应链方面有相对优势，国内线下渠道加速拓展，海外市场拓展进入收获期，整体竞争力全面提升，全年有望在全球稳三争二。

2）AIoT业务方面：小米是全球领先的AIoT平台，2020Q3月活跃用户达到4300万（同比增34%），随着全球经济加快复苏，在手机品牌的带动、AIoT产品升级和海外拓展的推动下，该行预期小米AIoT业务增速将持续回升。

3）互联网服务方面：小米手机销量的增长将滞后地推动MIUI MAU增长，电视互联网和有品电商也稳健增长，互联网服务的增速将逐步回升。

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