广发证券：创业板重点公司全动态PE由上周40.37倍降至本周38.85倍

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3月13日，广发证券统计显示，本周A股重点公司总体全动态PE由上周15.42倍下降到本周15.11倍；A股重点公司整体剔除金融服务业全动态PE由上周21.40倍下降到本周20.81倍。 创业板重点公司全动态PE由上周40.37倍下降到本周38.85倍；中小板重点公司全动态PE由上周25.14倍下降到本周24.03倍。

以下是全文

【广发策略】本周A股全动态估值变化——广发全动态估值比较周报

来源：戴康的策略世界

报告摘要

备注：全动态估值周报的数据均来自于广发全动态估值数据库，由个股数据汇总整理而成，个股数据是从wind数据库上下载的。

●本周A股重点公司总体全动态PE由上周15.42倍下降到本周15.11倍；A股重点公司整体剔除金融服务业全动态PE由上周21.40倍下降到本周20.81倍。

● 创业板重点公司全动态PE由上周40.37倍下降到本周38.85倍；中小板重点公司全动态PE由上周25.14倍下降到本周24.03倍。

●本周创业板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周2.95倍下降到本周2.89倍；中小板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周1.84倍下降到本周1.79倍。

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本周重点公司全动态股权风险溢价由上周1.43%上升到本周1.55%，重点公司全动态股市收益率由上周4.67%上升到本周4.81%。

●核心假设风险：

全动态估值数据库是基于分析师预测净利润计算，并以分析师重点跟踪公司为样本（约占全部A股的1/3），分析盈利预测的主观性，以及重点公司的非完整性，可能导致动态估值与“合意”估值存在一定偏差。

报告正文

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本周全动态估值绝对水平

本周A股重点公司总体全动态PE由上周15.42倍下降到本周15.11倍，全动态ERP为3.37%；A股重点公司整体剔除金融服务业全动态PE由上周21.40倍下降到本周20.81倍，全动态ERP为1.56%。

创业板重点公司全动态PE由上周40.37倍下降到本周38.85倍；中小板重点公司全动态PE由上周25.14倍下降到本周24.03倍。

2

本周全动态估值相对水平

本周创业板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周2.95倍下降到本周2.89倍；中小板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周1.84倍下降到本周1.79倍。

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板块全动态估值水平概览

截止本周收盘，创业板重点公司的全动态PE由上周40.37倍下降到本周38.85倍，全动态ERP由上周-0.77%上升到本周-0.67%；主板重点公司的全动态PE由上周13.17倍下降到本周13.01倍、全动态ERP由上周4.35%上升到本周4.44%。

4

大类行业全动态估值水平

大类行业中，必需消费估值偏高，而金融服务估值偏低。截止本周收盘，必需消费重点公司的全动态PE为33.17倍，全动态ERP为-0.23%；金融服务重点公司的全动态PE为8.41倍、全动态ERP为8.64%。

5

细分行业全动态估值

从全动态PE角度来看，申万一级行业中，化工、机械设备、国防军工、轻工制造、交通运输、计算机、银行等行业重点公司全动态估值高于历史均值。其中，电气设备、汽车、家用电器、食品饮料、休闲服务、医药生物等行业全动态估值高于历史90分位数；采掘、建筑装饰、农林牧渔、房地产、非银金融行业全动态估值低于历史10分位数。

我们判断：2021经济“弱修复”，“顺周期”（周期/可选消费）的盈利预期也会“弱改善”，全动态估值处于低位 & 盈利增速（预期）改善空间较大的行业，具有更高的“性价比”，建议重点关注中等估值&中等盈利弹性领域的“估值降维”。本周中等估值&中等盈利弹性领域：化工。

6

全动态股权风险溢价&股市收益率

本周重点公司全动态股权风险溢价由上周1.43%上升到本周1.55%，重点公司全动态股市收益率由上周4.67%上升到本周4.81%。

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风险提示

核心假设风险：全动态估值数据库是基于分析师预测净利润计算，并以分析师重点跟踪公司为样本（约占全部A股的1/3），分析盈利预测的主观性，以及重点公司的非完整性，可能导致动态估值与“合意”估值存在一定偏差。

●团队成员介绍●

戴 康 CFA：策略首席分析师，10年A股策略研究经验。2020年荣获新财富最佳分析师策略研究第二名、卖方分析师水晶球奖策略第一名、金牛奖2020最具价值首席分析师、新浪金麒麟最佳分析师策略研究第一名。

郑恺：资深分析师，7年策略卖方研究经验。

曹柳龙：资深分析师，6年策略卖方研究经验。

俞一奇：资深分析师，6年大类资产配置、市场研究和国际比较经验。

韦冀星：资深分析师，3年策略研究经验。

倪赓：资深分析师，3年策略卖方研究经验。

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