十大“最坑爹”上市公司榜单：9家股价一年跌超六成

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2021年以来涨跌幅数据截至3月2日

本报（chinatimes.net.cn）记者林坚 陈锋 北京报道

那正是麦子成熟的季节。苏格拉底带领几个弟子来到放眼望去满是沉甸甸的麦穗的一块麦地边上。他对弟子们说：“你们去麦地里摘一个最大的麦穗，只许进不许退。我在麦地的尽头等你们。”弟子们听从，陆续钻入麦地。但哪一个才是最大的麦穗呢？弟子们遇到小的麦穗，总想下个或许更大，遇到更大的，就想着下一个会更好，于是弟子们一无所获。

倏尔，他们听到老师的声音，“你们已经到头了”，苏格拉底对弟子们说，“这块麦地里肯定有一穗是最大的，但你们未必能碰见它；即使碰见了，也未必能作出准确的判断。因此最大的一穗应该就是你们刚刚摘下的”。这时，两手空空的弟子们恍然大悟。

但这株真的是最大的麦穗吗？或许这个问题放在股市投资者身上会有新的解答，尤其是当他们发现手持的股票出现了暴跌的时候。

投资者之于上市公司，犹如消费者之于商家。在一年一度的“3·15”国际消费者权益日临近之际，《华夏时报》记者盘点了2020年的暴跌股。

同花顺iFinD统计的数据显示，2020年A股累计跌幅超过50%（包括50%）的上市公司共有81家，其中，非ST上市公司有45家，占到了约55%。

济民制药的倾泻与出逃

2020年跌幅最大的非ST股中，济民制药（603222.SH）、云涌科技（688060.SH）、赛科希德（688338.SH）、延安必康（维权）（002411.SZ）、吉翔股份（603399.SH）、慧辰资讯（688500.SH）、博汇科技（688004.SH）、恒誉环保（688309.SH）、瑞松科技（688090.SH）与大叶股份（300879.SZ）等10家上市公司跌幅位居前列。

除大叶股份外，其余9家上市公司跌幅均超过了60%，济民制药以75.3967%的跌幅位居第一。

尽管在2019年股价暴涨了300%，但2020年的两次“闪崩”，还是让济民制药的投资者叫苦连天。2020年6月12日、15日、16日，济民制药连续3个交易日跌停，在过了近半年之后的12月16日，济民制药又再次连续10个交易日“一”字跌停。

对于两次“闪崩”，济民制药与投资者、市场各有解释。对于6月的崩盘，济民制药称，市场上有人利用微信群、QQ群及直播间向股民推荐买入济民制药股票，但经公司自查，未有公司相关人员策划与参与该事件。对于12月的十连跌停，不少散户将之归结为“坐庄后必经的崩盘”，并把济民制药视为第二个“仁东控股”。但针对股价异动，济民制药称“生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重要事项”。

济民制药早年股价异常也被媒体质疑过。2019年12月，央视财经频道曾报道了《谁在操纵济民制药》，直指济民制药被“庄家”高度控盘。但对于该公司2020年的“闪崩”，中来股份（维权）（300393.SZ）发布的2020年业绩预告似乎吹散了“济民制药无故暴跌”的一部分迷雾。

中来股份在2021年1月10日披露的业绩预告中称，预计2020年，公司归母净利润同比下滑52.71%至62.99%，此次业绩出现较大幅度变动的重要原因是该公司购买的私募理财遭遇“爆仓”，1个月内净值暴跌97.18%，亏损1.587亿元。

而这些私募理财产品也重仓了济民制药。济民制药两次暴跌时，泓盛资产和正帆投资管理的4只私募基金均大幅减持、清仓了济民制药。

环业投资IP Global中国区首席经济学家、中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受媒体采访时分析称，济民制药连续跌停的逻辑可能是公司此前存在庄家炒作以及内幕交易，现在这些都被暴露了，市场失去了信心支撑。导致庄家不再继续维护股价，从而出现了暴跌以及连续跌停的发生。

庄股之嫌并未坐实，但济民制药经营方面的困境已初见端倪。天眼查APP显示，济民制药全称为济民健康管理股份有限公司，2015年在沪市主板上市，是一家现代化制药上市企业，致力于人类药品和医疗器械的研发、生产、销售。公司主要产品为医疗服务、非PVC软袋大输液、塑料瓶大输液、安全注射器、无菌注射器等。

《华夏时报》记者翻阅济民制药2016年以来的年报发现，公司盈利能力逐年降低。从2016年开始，公司营收在4亿到8亿之间徘徊，尽管营业收入呈现持续增长的趋势，但归母净利润却在3千万到7千万之间上下波动，整体呈下滑趋势。济民制药2020年预计净利润约0万元至1000万元，同比下降85.55%——100.0%，而公司2020年三季度其营收为6.05亿元，同比增长4.65%，净利润为3483.77万元，同比下跌15.6%。

从2015年开始，核心业务为大输液的济民制药因“限输”、“限抗”的环境影响，市场份额开始萎缩，于是公司频繁收购民营医院，试图转型医疗服务行业。该公司曾先后收购海南博鳌中整国际医学（维权）抗衰老中心有限公司51％股权、鄂州二医院80％股权、白水济民医院60％股权、郓城新友谊医院51％股权等医疗及医疗器械企业的收购，合计耗资约6.4亿元。

然而，受疫情影响，医疗机构普遍收入下滑严重，共花费了5.85亿元的鄂州二医院、白水济民医院与郓城新友谊医院三家医院业绩均未达收购业绩承诺的预期。目前，公司开始医院资产剥离，这意味着济民制药收购的三家医院都以失败告终。

公司是否转型有误？公司新的收入增长点在哪？“庄股”风波的后遗症过去了吗？带着问题，《华夏时报》记者向济民制药发去采访函，但截至发稿，公司并没有予以回应。

为何跌跌不休？

2020年的10大暴跌股，在2021年（截至2021年3月11日收盘）走出了不同的故事曲线。济民制药与吉翔股份开始上涨，而博汇科技、恒誉环保、赛科希德、延安必康、瑞松科技、云涌科技、慧辰资讯与大叶股份仍是保持下跌态势，其中中，延安必康以18%领跌，博汇科技以14%的跌幅次之。

延安必康的下跌或与公司的业绩恶化有关。该公司是一家从事医药中间体类产品与氮肥类产品的研发、生产和销售的企业。

同花顺iFinD数据显示，2015至2019年，延安必康的净利润增速分别为16.76%、68.74%、-6.40%、-54.72%、-1.01%；该公司预计2020年营业收入为65亿元至80亿元，同比下降30.32%，同期净亏损3.5亿元至4.9亿元，同比下降超187%。此外，延安必康还存在现金流承压，短期偿债压力大的风险。2020年三季报显示，该公司前三季度短期有息负债为45.43亿元，而账面上的货币资金仅为6.59亿元。

跌幅第二的博汇科技，其业绩表现并不稳定。

2016至2019年，该公司实现营业收入1.50亿元、1.96亿元、2.84亿元和2.75亿元，实现净利润2136.04万元、3068.23万元、5498.55万元、5091.02万元。其中，2019年的营业收入和净利润都出现了明显的下滑。到了2020年，受疫情影响，在大型活动都没办法开展，视频行业受到了一定影响的情况下，该公司营业收入逆势上扬。

但2020年，博汇科技业绩“增收不增利”。根据该公司发布的业绩快报公告，预计2020年实现营业总收入2.88亿元，同比增长4.83%；2020年实现归属于母公司所有者的净利润为4642.55万元，同比下降8.81%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润4238.30万元，同比减少7.86%。

对于2020年盈利的下滑，该公司解释称：“面对疫情防控常态化对业务拓展工作带来的停滞或延后，公司采取措施积极应对，全力开拓市场，实现公司营业总收入同比增长4.83%。报告期内的综合毛利率较上年同期有所下降，同时，公司为持续提升技术实力，加大了研发投入，报告期内研发费用同比增长12.19%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比下降7.86%。”

天眼查APP显示，博汇科技是一家专注于视听大数据领域的信息技术企业，主营业务涵盖视听业务运维平台、媒体内容安全和信息化视听数据管理三个主要领域。 该公司于2020年6月12日在科创板上市，发行1420万股，发行价为28.77元，募集资金为4亿元。

博汇科技作为一家以软件研发为主的技术驱动型公司，研发是公司经营、发展和持续壮大的关键。此外，该公司所属的视听信息技术行业属于技术密集型产业，产品研发和技术创新要求企业具备较强的技术实力。从该公司的半年报来看，公司称，“一直以来将技术水平的提升作为自身发展的重要战略，近年来持续增加针对研发、测试设备和高端研发人才的多方面投入，技术研发实力较强。”

但《华夏时报》记者看到，公司披露的研发人员为125人，研发人员数量占公司总人数的40.06%，硕士及以上人员仅占13.60%，本科占到了78.40%的高值。此外，从研发投入上看，公司的研发投入总额占营业收入比例也并不是逐年攀升，而是呈波动状。

截至发稿，记者并未找到相关机构到博汇科技的调研记录。带着对公司的疑问，《华夏时报》记者向博汇科技发去采访函，截至发稿，公司并没有予以回应。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

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