万达放弃AMC控制权 但院线巨头的电影梦并未结束

当地时间3月15日，世界最大连锁院线运营商AMC娱乐控股表示，在其2020年创纪录地亏损46亿美元后，万达集团已经放弃了对该公司的控股权。

根据AMC院线发布的年报，截至3月3日，大连万达集团在该公司的持股和投票权已削减至9.8%。不过，根据财报和AMC院线首席执行官亚当·阿伦的说法，万达集团仍旧会对AMC院线的管理和事务产生重大影响，因为其仍拥有两个董事会席位，并且仍是公司的最大股东。

“由于没有了控股股东，AMC院线将和其他大多数上市公司一样，受到更广泛的股东的管理。”阿伦在财报的电话会议上说道。

有分析认为，此次万达大幅减少在AMC院线的持股比例，是万达集团在2月初的股权转换所致。2月5日，AMC娱乐提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，2月1日，AMC主要控股股东万达集团已经将持有的AMC院线的B类普通股转换为A类普通股，“以允许其出售这些普通股”。

万达集团这次减少AMC院线持股，是其在海外业务进一步收缩的表现，而收购AMC院线是万达文化产业“出海”的第一步。

2012年，万达集团以26亿美元的价格购入AMC院线100%的股权和承担债务，并承诺并购后投入运营资金不超过5亿美元。此次万达交易支付31亿美元，是当时国内文化产业数额最大的一笔海外并购。

做出收购决定时，王健林就面临着“院线在美国已经是夕阳产业”“溢价收购”等质疑。对此，王健林在接受采访时特别强调，“院线并购是文化产业并购的一部分”“我们要依靠输出文化产品，来更好地走出去”。

收购之初，万达与AMC院线也实现了“双赢”。被万达收购前，AMC院线连年亏损债务缠身，而万达的加入为AMC院线带来了强大的资金支持。被万达收购的当年，AMC院线扭亏为盈，此后又迎来一系列版图扩张。自2015年起，AMC陆续收购Carmike、Odeon、UCI Cinemas、Nordic等院线公司。借由一系列并购行动，AMC成为全球最大影院，而万达也成为名副其实的全球最大院线企业。

然而，AMC股价自2017年起不断下跌，万达集团也开始抛售AMC持股。2018年，万达集团以6亿美元价格出售AMC股权，使万达的持股比例大幅下降。此后，万达在AMC的持股不断被稀释，但仍旧保持着对AMC院线的控制权。

时间转到2020年，新冠疫情让本不“富裕”的院线公司雪上加霜。影院观众大量流失，旗下影院上座率大幅下跌，AMC院线的经营状况急转直下。公司不得不关闭其在全球的近1000家影院、裁员上千人、启动影院高管减薪计划，以保证公司现金流稳定。而国外疫情反复，迟迟得不到控制，也让影院恢复营业看起来遥遥无期。

核心业务关停的同时，院线的竞争对手发展势头却更加强劲。Netflix、Disney+等流媒体平台的崛起，又在院线的投资价值上画上了一个问号。环球影业、华纳兄弟等电影制作公司纷纷转向流媒体平台，甚至决定取消电影在院线放映的窗口期。这对于院线而言是致命打击——没有能够吸引观众的影片投放到院线，影院更加无法创收。

在疫情与竞争对手的阴影笼罩之下，AMC院线的股价起伏不定，公司股价暴跌37%，一度被标普公司拉入“垃圾评级”。去年4月破产流言四散时，万达集团还曾发文表示万达控股的美国AMC院线申请破产“纯属谣言”。不过，半年过后，万达集团在10月和12月两次减持AMC股票。截至去年12月31日，万达对AMC发行在外普通股持股比例已经减至23.08%，普通股合并投票权为47.37%。

2020年4月，万达集团发布官方声明，称AMC院线申请破产纯属谣言。图片来源：万达集团官网

不过，相比于2020年的惨淡经营，进入2021年后，院线公司的颓势似乎已经有所扭转。

在2021年1月底逼空华尔街的浪潮中，AMC院线是“华尔街赌场”散户投资者们关注的目标。抱着对拯救电影院的期待，散户们将话题#SaveAMC（#拯救AMC）刷上Twitter热搜，呼吁更多人购买价格跌入洼地的AMC股票。散户们疯狂购入，使AMC院线的股价暴涨300%。他们的热情似乎在极力说明，疫情过后，消费者依然期待走进电影院。

与此同时，伴随新冠疫苗的推广接种，美国各地正在陆续重新开放电影院。2月底，AMC院线宣布将在3月5日重新开放旗下位于纽约的13家电影院。有望恢复营业，也使得AMC院线的股价呈现上涨态势。

一面是院线产业走下坡路的大趋势，另一面是消费者对影院回归的呼吁与不利因素逐步得到控制，国外院线业务发展前景多少有些阴晴不定。而万达集团此时选择抛售股票，放弃AMC院线的控制权，很难判断其中有多少是情势所迫，多少是主动为之。

目光收回国内，万达在院线方面的业务状况也不算乐观。2019年影视寒冬之下，万达影业净利润亏损47.29亿，且营收的主要来源依然是院线业务。因而，2020年疫情使得院线业务停摆半年，再加上优质影片供应不足，为万达造成巨大损失。今年1月29日发布的财报显示，2020年万达影业净利润亏损超过60亿。

院线公司备受打击的时刻，内容储备或成为救命稻草。万达影业2020年度财报表示，因受疫情影响未能如期上映的《唐人街探案3》《天星术》《2哥来了怎么办》及新拍摄制作的《外太空的莫扎特》等电影预计于2021年上映。这些待播影片被万达视为提振公司业绩的利好因素。

万达影业主投主控的电影《外太空的莫扎特》《2哥来了怎么办》《天星术》预计于2021年上映

国内外院线产业受挫，期待内容产业补足。疫情之中，万达打通电影上下游产业链的布局显示出其优势。只是在“唐人街探案”系列之外，万达旗下其他IP乏善可陈。今年春节档，王牌IP《唐人街探案3》又遭遇口碑下滑，也为“唐探”系列后续发展蒙上阴影。

制作发行等上游产业尚未成熟，内容究竟能够为万达娱乐带回多少收益仍是未知数。不过，在国内疫情逐渐得到控制的情况下，中国电影市场在去年国庆档期间已经开始缓慢复苏。去年，万达电影有 64 家新影院开业，自营影院市场占有率达到15.1%，创上市以来新高，而通过开放特许经营加盟新签约影院也达到 310 家。万达旗下影院逐步开放，主控主投电影列队待播，或许能为万达的娱乐产业带来生机。

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