烧钱的B站 决定赴港二次上市 又一场资本狂宴？

一直沉默应对赴港二次上市传闻的B站，终于在瓜熟蒂落之后松口了。3月16日，港交所公告显示，B站已通过上市聆讯。

有机构表示，以B站为代表的中概股可能会在今年掀起一波回港上市潮，同时将带来一场资本的狂宴。就在4天之前，百度已经在港展开招股，预计将于本月23日在港交所挂牌上市。

受赴港二次上市消息影响，B站再一次受到资本市场追捧。美股盘中大涨逾7%，截至收盘涨幅回落至1.49%，最新市值399亿美元。

即将到来的资本狂宴？

早在去年7月，路透社就援引消息人士称，B站有在港交所二次上市的打算。当时B站对此不予置评。

今年1月12日，据CNBC报道，知情人士称，B站已在几天前在香港申请二次上市。CNBC一周之前的报道曾称，B站计划赴港上市募资超过20亿美元。CNBC称，B站发言人未对这一消息发表评论。

一天之后，腾讯新闻《一线》透露的消息称，B站已经向港交所正式提交了上市申请，计划3月在港上市，B站此次上市保荐团队为摩根士丹利、摩根大通、高盛和瑞银。不过，B站暂未有具体的募资计划，具体的募资额需要根据聆讯前后的市值再定。

对于腾讯新闻《一线》的说法，当时B站仍未予置评。

3月16日，传闻终于得到了官方的证实。3月16日，港交所公告显示，B站已通过上市聆讯。

据兴业研究，2021新年伊始，哔哩哔哩成为中概股赴港、回港上市的急先锋。此外，包括百度、拼多多与汽车之家在内的诸多企业都有进入香港证券市场的打算，2021年很可能是中概股大规模赴港的一年。

就在B站通过上市聆讯前不久，3月9日，百度已经在港股披露招股书，3月12日展开招股，预计将在3月23日一早登录港交所首日挂牌，跑步上市仅花了短短10个工作日。

兴业研究认为，B站此次赴港二次上市作为绝对的利好，又会掀起一场资本的狂宴。

值得注意的是，B站目前还没有披露募集资金的数量。不过据路透社旗下媒体IFR早前报道，B站募资金额约为25亿-30亿美元。

虽然尚未披露募资金额，但B站公开了募资的用途：用于公司的内容，以支持公司的健康和高质量的用户增长，不断增长的内容生态和公司的社区发展；用于改善公司的用户体验和加强公司以用户为中心的商业化能力；用于销售及营销，旨在促进公司的用户增长及提升公司的品牌知名度等等。

烧钱速度不减，股价上涨超360%

2018年3月28日，B站在纳斯达克上市，发行价11.50美元。根据3月15日的最新收盘价113.31美元，上市三年B站股价翻了近10倍，市值近400亿美元，是同在美股上市的爱奇艺的2倍。

图片来源：wind

B站最新披露的年报显示，2020年B站营收达到119.99亿元，同比增长77.03%；然而，与之相对的是，2020年净利润亏损达到30.12亿元，同比大降133.65%，远远亏损14.95亿元的水平。B站仍然在烧钱的道路上狂奔。

尽管亏损暂时没有缓和的迹象，但B站股价在2020年却累计上涨了超过360%——资本市场看重的是B站未来的增长前景。

B站在2020年四季度的营收再创新高，达到38.4亿元人民币，同比增长91.26%，远超市场预期。与此同时，B站的用户数也在快速增长：社区月均活跃用户同比增长55%达2.02亿，移动端月均活跃用户同比增长61%达1.87亿。

中国90后、00后加起来大概有3.2亿人，换言之，中国每2个年轻人中，至少就有1个是B站的用户，而且B站的月活跃用户数还在快速上升。根据艾瑞咨询报告，2020年，35岁及以下的用户占哔哩哔哩月活用户比例超过86%，该比例超过其他中国主要视频平台。

尽管仍在亏损，但B站的用户付费基础正在不断夯实。在付费用户的转化上，2020年四季度月均付费用户数同比增长103%达1790万，付费率从去年同期的6.8%提升至8.9%。

营收结构方面，移动游戏收入仍是公司的最大收入来源。2020年，移动游戏、增值服务、广告、电商及其他贡献的净营业额分别占了总营业额的40%、32%、15.4%和12.6%。值得注意的是，移动游戏净营业额的占比在过去三年是处于下降的状态，移动游戏的净营业额占比从71.1%下降至53.1%，再下降至了40%。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）

编辑"夏志坚 卢祥勇王嘉琦 杜恒峰

校对|程鹏

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