伯克希尔继续大量回购，巴菲特依然老派

原标题：伯克希尔（BRK.A.US）继续大量回购，巴菲特依然老派

来源：公众号巴伦周刊 作者：安德鲁·巴里

2019年和2020年伯克希尔总共落后标普500指数40个百分点，今年迄今为止扭转了局面跑赢该指数。

2021年前两个月，伯克希尔（BRK.A.US）继续大量回购股票，根据《巴伦周刊》的计算，该公司回购了大约50亿美元的股票。

伯克希尔首席执行官巴菲特去年加大了股票回购力度，2020年第三季度和第四季度的回购额都达到了90亿美元左右。

2020年全年，伯克希尔回购了247亿美元的股票，占流通股的5%。投资者乐于看到大规模股票回购，因为这说明巴菲特认为伯克希尔的股票很有吸引力。

《巴伦周刊》是通过对比截至3月3日流通股数量和截至2020年12月31日流通股数量得出2021年迄今伯克希尔的回购量的。

今年伯克希尔股A类股上涨了11%，达到388187美元，涨幅超过了标普500指数的5%。

近期该公司A类股成交量大幅上升，引发有关某机构投资者一直大举买入的猜测。流动性更强的B类股今年也有所上涨。2019年和2020年伯克希尔总共落后标普500指数40个百分点，今年迄今为止扭转了局面跑赢该指数。

和今年前六周相比，伯克希尔从2月16日到3月3日期间的回购步伐有所放缓。《巴伦周刊》通过比较10-K文件中的股票数量和上述委托声明书中的股票数量计算得出，伯克希尔在这两周里回购了大约6亿美元的股票。

伯克希尔股价反弹以及巴菲特对股价比较敏感可能是回购速度放慢的原因。另一个原因可能是该公司在2月27日公布去年第四季度财报和年报之前决定减少回购。

截至3月3日，伯克希尔今年回购了50亿美元股票，要想和去年第四季度的回购水平相匹配，伯克希尔必须在3月剩余时间里加大回购力度。

和2020年相比，伯克希尔的估值已经上升，目前市净率为1.35倍，与5年平均水平一致，相比之下，去年大部分时间里伯克希尔的市净率约为1.2倍。

巴菲特年薪仅10万美元，25年不拿奖金

从伯克希尔3月15日发布的委托声明书内容来看，在巴菲特的长期领导下，这家公司在经营方式上依然很守旧，和其他大公司都不一样。

伯克希尔的董事会给予巴菲特相当大的权威和尊重——这在大公司中是很罕见的——反映出巴菲特在成功领导该公司超过55年后的地位。

2020年，巴菲特的年薪只有10万美元，而且25年来一直没有奖金。这10万美元还不包括他偿还公司5万美元的邮费和其他杂项开支。巴菲特已经告诉董事会不想再拿薪水。但2020年伯克希尔为巴菲特的安保服务支付了28万美元。

高层管理人员的薪酬是由巴菲特亲自决定的，伯克希尔的整体财务表现和股价不影响他的决定。

委托声明书显示，“伯克希尔在高管薪酬方面的计划与大多数上市公司不一样。”

巴菲特对格雷格·阿贝尔（Greg Abel）和阿吉特·贾恩（Ajit Jain）这两位副董事长非常慷慨。过去两年，两人的年收入均为1900万美元，其中年薪为1600万美元。和大多数大公司不同的是，伯克希尔没有实施高管股票激励机制。阿贝尔负责管理伯克希尔庞大的非保险业务，贾恩负责管理保险业务。

伯克希尔的董事会有14名成员，是大公司中报酬最低的董事会之一。每位董事每次参加董事会电话会议只能获得300美元，亲自出席董事会会议的成员的报酬为900美元。伯克希尔的许多董事2020年的薪酬为1200美元，而标普500指数成份股公司董事的年均薪酬超过25万美元。

许多董事将与巴菲特共事视为一种特权，他们也没有要求获得大公司董事和高管一般都有的财务保护——这与几乎所有大公司形成了鲜明对比。·

伯克希尔董事会有四名90岁以上的成员：巴菲特（90岁），副董事长查理·芒格（97岁），伯克希尔的长期股东、巴菲特的朋友大卫·“桑迪”·戈特斯曼（94岁），以及Capital Cities/ABC前首席执行官托马斯·墨菲（95岁）。董事会中最年轻的两位成员也已经58岁了。

巴菲特既是首席执行官也是董事长，他不赞成分拆这两个职位。

委托声明书显示，“巴菲特认为，积极参与公司事务的控股股东应该同时扮演这两个角色，50多年来巴菲特就一直是这样做的。”

巴菲特持有的A类股占伯克希尔经济权益的16%，价值约950亿美元，投票权占32%。

伯克希尔提出让股东拒绝有关气候变化和多元化的提议，这可能反映出巴菲特在这些问题上的观点。一名股东之前建议伯克希尔发布关于多元化和包容性的年报。

伯克希尔将分散的公司结构作为反对这样做的理由。

伯克希尔称，14名董事会成员中有3名是女性，其中2名是来自不同种族：贾恩和美国运通前首席执行官肯尼斯·钱纳特（Kenneth Chenault）。

和大多数大公司不同的是，伯克希尔没有特别关注董事会多元化的问题。该公司在谈到这个问题时说：

“无论如何定义多元化，公司治理委员会在确定董事候选人时不追求多元化。相反，正如之前讨论过的，公司治理委员会寻找的是那些有诚信、有商业头脑、以所有者为导向并真正对伯克希尔有兴趣的人。”

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