货币市场基金趋势释放出股市看涨信号

大量闲置现金是股市牛市论者认为股市还会进一步上涨的论据。全球金融危机后和当前的货币市场趋势比较可以为这种看法提供支持。

十多年前，寻求安全投资的投资者将有管理的货币市场资产规模推高到了3.9万亿美元的峰值，而在随后的两年中，这些资产中有1.1万亿美元回流到了其他证券。去年以来伴随新冠疫情的肆虐，货币市场基金的资产规模在去年5月达到了4.8万亿美元的峰值，但是触顶以来仅有大约4，000亿美元的回流，表明还有大量现金等着重新部署。

“鉴于有大量的闲置现金，以及收益率处于历史低位和美联储政策宽松的宏观背景，我们认为市场势在出现面向股市的周期性轮动，”富国银行投资研究所策略师Krishna Gandikota在周二的报告中说。“我们认为当前的流动性环境是一种有利于市场的催化剂，可使股市有更多的上行空间。”

自货币市场资产规模于5月20日触顶以来，MSCI全球指数已经上涨了36%。在2009年的相同时间段，这一基准全球股指伴随现金水平的回落上涨了39%，随后在那两年时间结束时又进一步上涨了13%。

投资货币市场基金的投资者一直深受超低回报的困扰--3个月期美国国债收益率已经降到了只有一个基点的水平并随时有可能成为负值。国债发行量的减少有可能加速这一走势并促使投资者将更多资金转入风险资产。

策略师们说，虽说美银最近的基金经理调查结果显示基金的现金头寸比例略有上升--从3.8%上升到了4.0%，也是去年7月以来的首次上升，但是投资者人气还是“毫不含糊地看涨。”他们表示，参与调查者预计全球经济会出现V型复苏。

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