先锋领航为何暂停申请中国公募基金牌照？

先锋领航改变了其中国市场的业务重心，专注发展投顾业务

来源：读树一帜

文|《财经》记者 郭楠

编辑|陆玲

继高管团队大幅变动之后，全球最大公募机构之一Vanguard（先锋领航）中国区的业务在近期又发生了重大转变。

3月16日，《财经》记者获悉，先锋领航将暂停在中国申请公募基金牌照，专注于和蚂蚁集团合作推出的投顾服务。

随后，先锋领航上海办公室正式确认了这一消息，明确提出将业务重心放在发展成绩喜人且快速增长的合资公司，暂缓在中国设立公募基金的申请。先锋领航亚洲区总裁康思德（Scott Conking）表示，现阶段通过合资投顾服务能为投资者带来更多价值。

先锋领航于2017年进入中国并在上海设立办公室，2019年与蚂蚁金服设立合资公司，2020年上线智能投顾业务，随着政策放开，持续推进公募牌照。

但是，成立于1975年的先锋领航在中国市场一直面临本土化的烦恼。2020年上半年，先锋领航亚洲区及中国区多位高管相继离职，这无疑影响了国内业务的进展。2020年8月，先锋领航宣布推出中国香港及日本市场，将亚洲总部搬到上海；9月，先锋领航任命新的公募业务负责人，但半年之后，计划宣告暂缓。

“外资的打法在中国明显水土不服。”一位国内公募基金人士感叹。

此前，一位资深外资机构人士对《财经》记者表示：“在发展战略、组织架构之外，要尊重中国市场，尊重中国投资者的实际需要，更要学会与中国监管部门打交道。”

先锋领航暂停公募布局

先锋领航的中国区业务在人事动荡之后再次遭遇了重大波折。

3月16日，先锋领航发布了新的中国市场发展战略，称：“将暂缓其在中国设立公募基金管理公司的申请，把重心放在发展成绩喜人且快速增长的合资投顾公司。”

先锋领航表示，基于致力帮助广大投资者实现长期投资目标的使命，先锋领航计划将其中国的资源集中于发展与蚂蚁集团合资推出的 “帮你投” 投顾服务，该服务在2020年4月推出一年内吸引了众多中国个人投资者。

先锋领航称，在过去一年中，通过与蚂蚁集团的合资公司，对于中国个人投资者在投顾服务方面的需求规模及范畴获得了深入而宝贵的了解和洞察。基于公司的市场调研结果及其目前所了解到的信息，先锋领航看到清晰的发展机遇，希望通过专注发展与蚂蚁集团的合资投顾业务以满足这一日益增长的需求。

康思德表示：“中国在全球经济总产出中所占的份额庞大且仍在不断增长，更已成为世界第二大股票市场，这为先锋领航向个人投资者提供投顾服务及专业知识带来重要机遇。中国公募基金市场蓬勃发展，拥有数千款产品，而先锋领航恰好具备全面的能力可以帮助零售客户应对各种投资选择。我们势必将把握未来机遇，帮助中国投资者优化投资成果。”

半年之前，先锋领航的发展战略仍聚焦于申请公募牌照。2020年9月，为进一步推进公募牌照申请，先锋领航任命罗攀峰为筹建中的中国公募基金管理负责人，驻上海办公并向公司亚洲区总裁康思德汇报。不料半年之后，公募业务的推进宣告暂停。

如何克服水土不服

先锋领航业务转向的背后，是外资机构进入中国市场必须面对的水土不服问题。

2017年，数十家外资资管机构申请成为私募基金管理人并发行私募产品，但先锋领航则选择了不同的发展模式。2019年，先锋领航与蚂蚁集团设立合资公司先锋领航投顾，2020年4月，先锋领航投顾在支付宝上线智能投顾服务“帮你投”，并等待进军公募市场。

随着证监会正式取消证券公司、公募基金公司的外资持股比例限制，中国金融市场的大门正式向外资机构开放，但此时，先锋领航却发生了重大人事变动。2020年初，先锋领航亚洲区原总裁林晓东离职，此前他一手推动了与蚂蚁集团的合作。

《财经》杂志此前曾报道，在这位亚洲区总舵手离开后，先锋领航亚洲区多位高管先后离职，其中包括中国区法律总监、人力主管、财务经理，亚洲区风险主管、战略合作伙伴和投顾业务主管，以及香港办公室行政主管、多名中国区销售。

人事动荡也直接影响了其公募业务布局的进度，众多外资资管巨头仍在积极申请之际，先锋领航则始终未向证监会提交申请资料。

2020年8月，贝莱德率先拿下首张外资100%控股公募基金牌照，路博迈、富达等外资机构也向中国证监会正式提交了公募牌照的资格申请。此外，汇丰、花旗、德意志等外资银行也相继提交了公募基金托管资格申请。中国资本市场对外开放及外资进入的步伐仍在继续。证监会新闻发言人高莉年初在新闻发布会上表示，将不断壮大市场买方力量，进一步优化基金注册制，提升权益基金产品的供给与服务质量，支持更多优质资产管理机构申请公募牌照。

2021年2月，英国资产管理公司施罗德正式申请独资公募基金公司。早在2005年，施罗德便参与了合资基金公司交银施罗德，持股比例30%。显然，深耕中国市场多年的施罗德希望能以独资方式拿下一张公募牌照。

外资机构在争抢中国市场蛋糕的同时，必将面临着自身的本土化难题。有分析人士对《财经》记者表示，外资机构首先需要长期持续的中国市场战略，不应该频繁变化，其次在团队构建上，大部分应该吸收本地人才，再加一些外派人员可以更好和总部对接。最重要的，还是要因地制宜，尊重中国市场，从中国投资者的角度出发。

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