周六福三闯IPO：摆脱不了“山寨” 靠加盟能走多远？

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周六福三闯IPO：摆脱不了“山寨”，靠加盟能走多远？

来源：财通社

周六福又又又一次踏上了上市之路，短短两年内的第三次！

3月4日，深圳证监局官网披露，周六福珠宝股份有限公司已接受中信建投的辅导，并于2021年2月25日在深圳证监局进行了辅导备案。

周六福对上市这件事确实做出了很多努力，却也掩盖不了其背后的风险暗涌：摆脱不了的山寨争议，因侵权屡屡站上被告席，过度依赖加盟模式等等。

俗话说，事不过三。这次周六福是否会IPO成功吗？

前两次被否

不屈不挠三闯IPO

这已经周六福在短短两年内的第三次冲击IPO。

2019年5月，周六福首次冲击A股。但就在披露招股书后不久，其审计单位正中珠江因涉嫌在“康美药业300亿不翼而飞”案中存在审计偏差而被证监会立案调查。

正中珠江被调查之后，23家拟IPO公司被“中止”IPO审查，其中就包括周六福。

2019年12月，周六福更新了公司招股说明书，再一次踏上IPO之路。这次周六福又因经营存疑再次被拒之门外。

证监会表示，报告期内周六福主营业务收入大幅增加，增幅远高于同行业可比公司，周六福加盟模式下实现的收入占比超过80%。

对此，证监会要求周六福说明以加盟销售为主的销售模式是否符合行业惯例；加盟商和公司是否存在实质和潜在的关联关系；新增加盟商店均销售额远高于平均店均销售额的原因及合理性等诸多问题。

山寨“周大福”

谎称300年老店成笑柄

提到周六福，大家一定会想到周大福、六福珠宝、周生生、周大生等一系列名字相似的品牌，真是傻傻分不清楚。

不过按照时间线来理一理，就知道谁是李逵谁是李鬼了。

在国内珠宝界，周大福可以称之为鼻祖。周大福1929年成立于香港，早在1956年，其率先推出4个9的千足金，即纯度为99.99%的黄金饰品，一炮走红，并奠定了其在珠宝行业的江湖地位。而之所以以“周XX”命名，是因为其创始人姓周，叫周至元。

周大福出现之后不久又出现了一个周生生，周生生金铺是周芳谱在1934年创建的。周生生与周大福虽然名字不太像，但二者却有很多相似之处。周生生的创始人也是广东顺德人，与周大福创始人是同乡。1938年，周生生迁到了澳门。1948年，周生生开始在香港营业，并立足香港发展壮大。

而六福珠宝和周大生则都是相对年轻的品牌了。

六福珠宝创立于1991年，周大生创立于1999年，创始人叫周宗文，是福建福清人，公司总部位于广东省深圳市。

和上面讲的周大福、周生生和周大生都不一样的是，周六福的老板却并不姓周，其是由一对李姓兄弟李伟柱、李伟蓬创立。根据周六福的招股书显示，两人共同持股达到94.58%。

从创立时间看，周六福其实成立于2004年。

2002年，李伟柱在深圳罗湖区水贝村创办了一家珠宝镶嵌工厂，凭着给珠宝厂商供货，获得了第一桶金。2004年，李伟蓬和自己的合伙人陈创金各出资50万元，平分股权，在深圳水贝珠宝首饰集中区创立了周六福。

而且，李姓兄弟在给公司取名方面曾煞费了一番苦心。据说，周六福最初的名字叫“周天福”，比“周大福”多一横。2005年9月，其还申请过“周天福”商标，但被驳回了。

后来六福珠宝也进入内地市场，开始打响知名度。不知道李姓兄弟是不是从这里得到了灵感，2012年3月，“周天福”更名“深圳市周六福珠宝有限公司”，4个月后，再度更名为“周六福珠宝有限公司”，并于2018年11月变更为股份有限公司。

可笑的，明明创立至今只有短短17年，周六福早年却曾在官网虚构品牌历史——“集团成立于十八世纪初”，营销手段可谓是花样百出。

此外，周六福还一直给内地消费者营造一种“香港百年品牌”进军内地的错觉，实际上，周六福2016年周六福才去香港开了第一家店。

而且这家店的选址也很有意思，就开在了周大福旗舰店的对面

更尴尬的是，开业当天，周六福请来了刘嘉玲担任嘉宾，然而刘嘉玲在店铺开业当天则对媒体表示，“刚开始也以为是周大福或者六福珠宝，后来才知道原来是周六福”，随后，刘嘉玲打圆场称，“不过将周大福和六福，改为周六福，还挺有创意。其实叫什么名都不要紧，最重要的是生意兴隆。”

一时之间让周六福成为笑柄。

但有一说一，周六福的业绩确实也还不错。根据其2020年9月更新的招股书，2017年至2020年上半年，周六福分别实现营收9.62亿元、16.79亿元、22.69亿元和8.35亿元；同期归母净利润分别为1.41亿元、3.03亿元、4.14亿元和1.73亿元，增速均达到较高水平。

高速增长的业绩背后，周六福的加盟模式却备受市场质疑。

收入占比超8成

严重依赖加盟商

珠宝企业一般采用自营店、加盟店两种销售渠道。

自营的特点就是毛利率高、盈利能力强、门店控制力强，但占用流动资金较多，代表企业有周大福、周生生等。

加盟的特点就是可以有效利用加盟商的地域优势，但需要要在品牌形象维护、众多加盟商管理、加盟店指导监督等方面投入较多营运资源。

周大福就是加盟型珠宝企业的代表。

招股书显示，截至2020年6月30日，“周六福”拥有加盟店3425家、自营店却仅有28家，加盟店的数量占比高达99.19%。

报告期内，周六福的加盟模式收入分别为8.07亿元、13.23亿元、17.64万元、4.93亿元，占主营业务收入的比例分别为86.45%、82.18%、82.00%和62.05%。

据了解，周六福发展早期，李氏兄弟为迅速把自家品牌做大，曾向加盟商承诺店铺亏损的费用，全部由总公司承担，另外，其加盟费用也十分低廉，仅在首次加盟时一次性收取2万元。

得益于其营销策略，周六福的加盟店在短短的一年里就增加了百余家。到了2008年，连锁店的数量扩大到530家。

毋庸置疑，加盟是把双刃剑。加盟让周六福实现了急速扩张，也让周六福的发展蒙上了一层阴影。

2020年上半年，在疫情暴发的情况下，公司加盟店减少了21家，加盟收入也同比下滑34.54%。对此，其在招股书中也提示风险称，一旦加盟店无法续约，公司在渠道布局上将出现明显缺口，无法及时应对。

此外，加盟商产品的品控也是个问题。

根据公开报道，上海市市场监管局曾发布珠宝玉石质量抽检情况，上海宝山万达店周六福店铺的足金玉戒指和金AU750钻石女戒两款产品存在标识-标签项目不合格等问题。该门店正是周六福加盟商门店。

2017年2月，深圳东门周六福门店因顾客投诉被工商管理部门查封。此后，周六福发布公开信称，门店被查封主要是该加盟门店上柜的个别产品和其他品牌产品存在雷同，与产品质量无关。

从生产环节也可以看出，周六福并没有聚焦于产品的研发创新。

周六福很依赖委外加工，报告期内，委外加工的成本分别为4.74亿元、7.95亿元、12.14亿元和4.59亿元，占总加工成本的比例不断提高至九成。

而且，周六福连续三年研发费用占总营业收入的比例仅为0.1%左右。

因侵权被香奈儿、葛优等起诉

天眼查数据显示，近年来周六福名下涉及的案件共154起，其中86起均为侵害商标权纠纷。

因旗下加盟店销售侵犯其商标权的商品、艺人图片等问题，上到香奈儿、卡地亚等国际大牌，下到葛优、《喜羊羊与灰太狼》，都将周六福送上了被告席。

招股书披露，2017年3月，广东原创动力文化传播有限公司起诉周六福与加盟店，因为周六福涉嫌生产、销售带有《喜羊羊与灰太狼》系列不同形态的吊坠等，两次起诉请求判决停止侵犯著作权，并赔偿原告经济损失。

2017年3月至2018年7月，香奈儿起诉周六福的商标侵权纠纷诉讼案件共13宗，认为周六福部分加盟店销售侵犯其商标权的商品。或许是为了保证IPO，周六福与香奈儿签署《和解协议》支付赔偿款。

2018年1月，卡地亚也起诉周六福商标侵权及不正当竞争，要求周六福停止销售、生产侵犯其商标权的商品、赔偿损失。2019年，各方达成调解，周六福及加盟商又进行了赔钱。

2019年7月，影视明星葛优作为原告方将周六福告上法庭，起因在于周六福于2016年8月3日在主办的官方微信公众号发布的配图文章中涉嫌未经原告授权许可，擅自使用其肖像图片等事宜产生纠纷。

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