扎堆延长募集期、募资规模缩水 权益类基金发行降温

扎堆延长募集期、募资规模缩水 权益类基金发行降温

本报记者/易妍君/广州报道

伴随A股持续调整，公募基金发行市场迅速降温，尤其是此前受到市场追捧的权益类基金，已经呈现出“失宠”态势。

2019年—2020年，A股走牛，主动偏股型基金连续两年获取了较高收益率，带动公募基金发行持续火爆。2021年2月18日—3月10日，A股出现大幅回调，此后，虽然市场相对趋于稳定，但对于基金发行而言，当下已形成了一道明显的分水岭。

以混合型基金为例，《中国经营报》记者注意到，3月以来，至少已有16家基金公司发布了旗下基金延长募集期的公告；与此同时，新基金成立规模较春节前明显“缩水”。数据显示，3月15日—3月17日，新成立的14只主动偏股型基金的平均发行规模仅有15.99亿元。这与春节前爆款基金不断形成了鲜明对比。

天相投顾高级基金研究员杨佳星则指出，新发基金降温也可能是阶段性回调到位的信号，但还要看是否会有持续性。此外，去年以来不论是渠道还是基金公司都收获颇丰，这个阶段更多是在等待时机，近期很多产品的发行日期都定得比较靠后，也在一定程度上希望市场出现盘面变化。

24只基金延长募集期

2月18日以来，A股跌跌不休，上证综指从节前3655点一路下跌至3400点附近，权益类基金受到重挫。截至3月17日，超过六成主动偏股型基金今年以来收益率为负。不过，基金净值大跌主要发生在2月18日~3月10日，这段时间内，大多数主动偏股型基金出现了浮亏，部分基金的回撤幅度甚至超过20%。

在此背景下，投资者风险偏好降低。反映到基金发行市场，相比春节前的“一基难求”、末日比例配售，春节后，基金发行难度明显加大。包括大型基金公司在内，近期发行基金的公司纷纷发布了延长募集期的公告。

仅3月18日，就有华泰柏瑞基金、嘉实基金、前海联合基金、中海基金、泰信基金以及海富通基金6家基金公司发布了旗下基金延长募集期的公告。这些延长募集期的基金均为混合型基金，其中，延期较长的泰信景气驱动12个月持有期混合型基金已于2021年2月22日开始募集，原定募集截止日为3月19日，目前则延长至5月20日。

整体而言，自3月以来，已有21家基金公司合计发布了24只基金延长募集期的公告，其中，混合型基金占比超过七成。

某中型基金公司市场人士向记者解释，近期同业较多产品募集延期，这与市场风险偏好降温以及投资者收益受损有较高的相关性，叠加市场对未来行情的预判并不明晰，磨底的周期中止并没有明显指导性信号，都对近期产品的募集营销产生影响。

同时，对比春节前，近期主动偏股型基金的平均募集规模不断下降。根据Wind数据， 3月15日-3月17日，共有14只主动偏股型基金成立，平均发行规模为15.99亿元。3月8日-3月12日这一周，共有15只主动偏股型基金（A、C份额合并统计）成立，发行总份额为332.05亿份（元），平均发行规模为22.14亿元。而在3月第一周，新成立的主动偏股型基金的平均规模为53.96亿元。

募资不达预期

记者注意到，近期成立的基金中，有部分基金设定了募集目标，但最终实际募资金额普遍未达预期，也有个别基金的募资情况比较惨淡。比如设立了80亿元的募集目标，而发行份额（合并）却不足10亿元。

除了主动偏股型基金，近期成立的ETF也出现了实际募资与募集目标相差甚远的情况。例如，近期刚刚成立的4只科创板50ETF联接基金，起初均设置了50亿元募集目标，但最终只有易方达科创板50ETF的成立规模接近50亿元，其他3只基金的发行份额在6亿元-33亿元不等。

格上理财首席策略师张婷指出，总体而言，基金发行遇冷主要有几方面原因，“首先，市场震荡加剧，风险偏好下行，很多投资者的认购热情降低，处于观望的态度；其次，之前爆款基金多是由明星基金经理发行，这些基金经理的管理规模已经较大，目前处于主动控制规模的阶段；最后，近几年多数基金的募集规模集中在明星基金经理以及爆款基金上，这些基金发行减少之后，加之中小型基金公司的产品募集难度也比较大，导致平均成立规模下降。”

杨佳星则谈到，市场整体回落导致市场情绪和交易量都趋冷，叠加投资者存在追涨杀跌的心态，这个阶段，一方面基金公司会放慢基金发行节奏，另一方面渠道也会暂时放缓推广力度。

接下来，新基金发行压力或仍将持续。Wind数据显示，目前正在发行的191只基金中，有92只为主动偏股型基金，另有28只主动权益类基金正在等待发行。

不过，也有基金公司内部人士告诉记者，其所在公司正在发行的产品的档期和准备工作已经就绪，还是在按照既定的排期往前推进。

该人士认为，目前是较好介入市场的时间点，“经过牛年至今的深度调整，当前资产价格已经比较便宜，叠加上市公司的年报披露在即，其中将有大批公司盈利符合预期甚至超预期。”

产品同质化问题待解

另有一种观点认为，基金发行市场逐渐冷却，与基金产品本身存在一些关联。自去年以来，不少新基金将投资方向聚焦在科技、医药以及消费等热门板块。而持仓同质化可能导致大批基金在市场风格转向时，同步进入下跌通道。

譬如，春节假期后，持有较多机构抱团股的基金均出现了大幅回撤，打击了投资者的信心。

此外，张婷分析，从目前头部基金经理来看，公募基金持仓呈现出比较明显的同质化现象，前十大重仓股超过85%聚焦在500亿市值以上的公司，并主要持有行业龙头；从行业来看，多数聚焦在消费、医疗、科技等方向，这些细分赛道都是未来5-10年的优质投资方向，基金经理也更愿意聚焦在这些长期方向。

“但公募产品的同质化会使得很多基金经理可能为了业绩，不得不参与到这些大方向来，公募基金风格的多样性会逐渐收敛，比如很多强周期、优质中小盘风格基金就会相对较少。”她强调。

不仅如此，从历史情况看，每当某一行业板块热度较高时，基金公司往往也会扎堆发行相同主题的行业基金，一旦市场转向低迷，基金规模锐减或是批量清盘的情况也会加剧。

不过，杨佳星认为，同质化现象一直存在，追逐热点是很多基金公司的特点，因为热点板块往往募集规模较大。但同时，由于公募产品从准备材料到上报监管，再到审批通过发行，需要一个过程，所以有些时候也并不是基金公司在热点时期都在制作同一类基金，可能更多是早已审批完成，在找一个好的发行时机。

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