Twitter的Dick Costolo哪里出错了？

华尔街花了整整两个月零两天的时间才爱上了Twitter。在2013年11月7日，该公司拥有最顺利的科技行业，因为Facebook的Facebook首次公开亮相，其首席执行官迪克·科斯特洛 (Dick Costolo) 负责无懈可击的路演，股票分配，定价和上市，被誉为冠军执行者。Twitterstock在交易的第一天就飙升了73%。

Twitter的IpO是Costolo成功任职五年的高潮，Costolo可以将Twitter推向值得IpO的状态。在流行的叙述Costolo之前，Twitter所经历的任何成功都是尽管如此。流血，失败的捕鲸公司混乱，迷失，充斥着创始人的权力抢夺，比柳条独木舟更漏水。

当曾经的喜剧演员科斯特洛 (Costolo) 成为Twitter的首席运营官2009年 (第二年，首席执行官) 时，他动摇了一切。因此，包括著名投资者弗雷德·威尔逊 (Fred Wilson) 和比扬·萨贝特 (Bijan Sabet) 在内的整个董事会都停止了泄密。他监督了亚当·贝恩 (Adam Bain) 的聘用，后者创建了Twitter的整个广告业务。当Twitter S-1提交上市表格时，它报告了198% 的收入同比增长。Costolo在员工中很受欢迎，他们周四在Twitter上使用 # thankyoudickcas标签在Costolo的支持下大声疾呼，如果他死了而不是辞职。2013年，Costolo被评为时代十大最有影响力的科技首席执行官之一。

但是，作为一家估值为320亿美元的上市公司，Costolo的早期信用很快就归咎于此。Twitter的股票在2014年1月9日首次受到打击，此前三名分析师在该公司发布第一份季度收益报告之前将该股评级下调。从那以后，Twitter一直在进行防御，因此该公司的股价一直处于低迷状态。

这是Twitter作为一家资金雄厚的私营公司的轻松生活的一个明显转变，在这家公司，缺乏利润是值得庆祝的，关键员工的离职可能会被视为 “成长的痛苦”。对于任何所谓的 “独角兽” 初创公司来说，这也是一个警告信号，这些初创公司预计其重大退出将是首次公开募股。正如风险投资者艾伦·帕特里科夫 (alan patricof) 喜欢说的那样，这些公司在某个时候将不得不以其收益的倍数进行估值。这解释了为什么今年很少有公司 (科技或其他公司) 上市，而最有价值的公司 (例如Uber) 不打算这样做。

迪克·科斯特洛 (Dick Costolo) 在Twitter任职期间的教训很清楚: 不要上市，除非你像黑帮一样暴利和成长。这一策略对Facebook来说效果很好，它的股票每年上涨31%，而其拙劣的IpO让人记忆犹新。其他人，例如Deck Capital上的Etsy和Castlight Health，都在艰难地学习这一课。12月，Twitter联合创始人埃文·威廉姆斯 (Evan Williams) 谴责华尔街的短期主义。“华尔街对这个世界创造价值的东西没有一个复杂的理解，” 他说。

华尔街对Twitter的抱怨无数。它没有利润。它的关键指标，包括每月活跃用户，都没有增长。它还不够主流，例如Snapchat或Instagram。产品令人困惑。广告没有那么引人注目。甚至连早期的Twitter投资者克里斯·萨卡 (Chris Sacca) 都说他 “流血” 了Twitter的标志性海蓝宝石，他也有很多措辞强烈的改进建议。它开始觉得Twitter注定要永远活着，因为它无法发挥其潜力。

与Twitter作为一家私人公司相比，Costolo试图在公众眼中解决这些问题的尝试受到了更严格的审查。例如，关于其主要产品，Twitter一直在努力创造有意义的改进。正如我的同事马修·英格拉姆 (Mathew ingramon) 在周四指出的那样:

Twitter的产品负责人不少于五名，没有人能够提出一致的愿景，并获得董事会和首席执行官的支持，他们更关心保护股价及其风险支持者。

Costolo在做保护股价的事情上也失败了。Twitter是一家上市公司，每年的收入都翻了一番，这是一个令人印象深刻的壮举。但它从未盈利，这是投资者的要求。

更糟糕的是，Twitter失去了吸引新用户的神奇能力-正是这种东西推动了它度过了艰难的早期。Costolo甚至试图改变用户增长的叙述，指出看到在网络上嵌入推文的人数 (5亿)，而不是实际使用Twitter的人数 (不到3亿)。该公司宣布了开始将这些 “注销” 用户货币化的计划。

投资者没有购买该策略。甚至不清楚Costolo都买了它。在本周辞职之前，Costolo去年11月提出辞职，并于2月再次在周四致电媒体。第三次，董事会同意了。

在清理Twitter并将其公之于众方面，没有人比Dick Costolo做得更好。任何人都有可能比他做得更好，让投资者开心。唯一清楚的是，投资者很久以前就决定对Costolo失去了信心。一旦发生这种情况，他的所作所为就无关紧要了。对于像Twitter这样高调和有价值的上市公司来说，首席执行官几乎不可能重新赢得信任。投资者善变，所以如果你背上有目标，你就死定了。想要证据吗？由于Costolo辞职的消息，Twitter股价在盘后交易中上涨了4%。

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