印度储备银行货币政策：“好”的印度储备银行是否表现出鹰派政策？

贝纳·帕尔玛（Beena Parmar）货币管制局

印度储备银行行长乌尔吉特·帕特尔（Urjit Patel）以“印度储备银行”为“猫头鹰”而闻名，可能在年底前对其货币政策立场变得强硬。

鸟类的比喻是经济学家的行话，因为央行分别在较软和较硬的利率立场上都像鸽派或鹰派。

然而，是在回应2014年1月印度储备银行是鹰派还是鸽派问题时，当时的央行副行长帕特尔说：“我们既不是鹰派也不是鸽子。我们是猫头鹰。猫头鹰传统上是智慧的象征。当其他人休息时，我们会保持警惕。不要试图让我们陷入困境。我们正在做经济所必需的。”

在周三，以帕特尔为首的货币政策委员会（MPC）看到了从宽松政策立场向中立政策立场的明显转变。

货币政策委员会将关键政策回购利率维持在6.25％的水平，以“评估去货币化对通货膨胀和产出缺口的短暂影响如何发挥作用”。

回购利率是印度储备银行对银行的贷款利率。帕特尔在政策后新闻发布会上对记者说，向中立立场的转变将给印度储备银行带来更大的灵活性。

MPC的所有六位成员均投票赞成维持利率，这是连续第三次达成一致决定。宽松的政策立场始于2015年1月的降息周期。

该政策是Patel和MPC小组的第三个政策公告，由于在2016-17年第四季度（1月至3月）之前实现将消费者价格指数（CPI）的通胀率控制在5％的目标，因此暂停并不完全出人意料。 +/- 2％范围内的4％的长期目标。

猫头鹰般的印度储备银行暗示印度储备银行可能不会在短期内降息，从而将货币政策转变为鹰派。

CPI从11月的3.63％降至12月的3.41％。由于取消货币化后易腐品价格下跌，近几个月整体通货膨胀率有所下降。

尽管零售通胀远低于印度储备银行2017年3月设定的5％的目标，但自9月以来核心通胀（不包括食品和燃料）一直坚挺在4.9％。

印度储备银行说：“展望未来，豆类价格可能会在供应条件舒适的情况下保持疲软，而蔬菜价格可能会因为去货币化的影响逐渐减弱而反弹。委员会认为，不包括粮食和燃料在内的通货膨胀率持续存在，可能为总体通货膨胀率进一步下降奠定基础，并引发二级效应。

“尽管如此，2016-17年第四季度的总体CPI通胀率可能会低于5％。需求压缩的有利基础效应和滞后效应可能会使2017-18财年第一季度的整体通货膨胀失调。此后，预计增长势头将会加快，尤其是随着增长的加快和产出缺口的缩小。”

此外，随着明年第三季度和第四季度的基本影响逆转，预计本财年上半年的通货膨胀率在4％至4.5％之间，下半年预计在4.5％至5％之间，而与此相关的风险将平均平衡路径。

MPC还将今年的增长预期从之前的7.1％下调至6.9％。

然而，它预计下一财年将出现大幅反弹，根据联盟预算的资本支出计划，预计增长将达到7.4％，并促进农村经济和负担得起的住房为增长做出贡献，从而再次平衡风险。

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