如何在“特殊情况”交易中使用期权

我想看看如何使用期权从非常特殊的情况中获利，我将其称为“特殊情况”。交易。

我正在看的三个领域是：并购，收益报告和极端举动。前两个类别属于预测性玩法，即您在事件发生前采取行动。第三个被认为是反应性的，因为您在事后对此做出了回应。

不论是真实的还是传闻的合并都在流行，这不仅为股价走势提供了催化剂，而且还增加了期权活动。尽管总体并购交易量接近三年低点，但有迹象表明，资产负债表健康且信心逐渐恢复，我们预计下半年交易活动将急剧增加。

据普华永道（PriceWaterCoopers）称，2019年始于美国公司拥有超过2.4万亿美元的自由现金，而私募股权公司仍拥有超过3万亿美元的未承诺资本。

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在并购狂潮的最后一个周期中，在金融危机之前，零售公司尤其是那些拥有大量房地产成分的零售公司受到青睐。游戏的目的是提升并享受企业产生的自由现金流，前提是房地产为债务融资提供了支持。

这次，我们看到了更多的协同收购，特别是在技术领域，因为像Broadcom这样的公司竞购Symantec。

尽管这些将继续下去，但我认为私募股权和激进投资者对冲基金也将重新兴起，以直接收购将公司私有化。

私募股权公司坐拥大型基金，这些资本需要调拨资金，并且能够获得非常低的借贷利率，即使购买了巨额溢价，也很容易实现投资目标的回报。

在确定哪些公司可能是合理的，可能的收购目标的同时，有时期权活动可以使内部了解到实际情况。寻找的东西包括：

-库存和期权数量均增加。期权活动必须包括隐含波动率的增加。

-期权交易量必须超过先前的未平仓合约，这将表明有新的买盘。

-偏斜的变化，其中前几个月的隐含波动性高于后来的预期。请记住，通常，期权链具有一条水平线，其中期限较长的期权比短期期权具有更高的隐含波动率。这是由于以下概念：时间段越长，价格变动的可能性就越大。但是，如果有预期的收购，人们将竞标近月期权的价格。考虑到这一点，一种可能有意义的策略是对角线日历价差做空。就是说，买入一个较接近看涨期权的近期期权，然后再卖出一个比看涨期权更远的期权。

如果宣布一项交易，则这两种选择都将根据收购价向其内在价值迈进。这意味着，大部分时间保费将消失。如果宣布一项交易，则您卖空的长期期权的价值将相对于您长期卖出的长期期权的价值下降。

此策略将对时间敏感。如果在期权的头个月到期前未宣布或未达成交易，则您的多头头寸将越来越多地暴露于上行空间中。出于这个原因，我建议使用日历价差，在到期日之前，多头看涨期权至少还有两个月的时间，而剩余时间不到三周，则退出该头寸。

其次，尽管以上内容提供了非常不错的回报，但它受到了两次罢工之间的幅度的限制，这意味着，如果溢价比高出35％，而不是溢价比高出15％，那么钱将留在桌上。

收益总是棘手的，因为有许多活动部件需要测量。预期是什么，实际结果将是什么，已经定价的期权有哪些，反应将是什么？？大多数人可以假设隐含波动率将在报告后立即下降。

因此，我建议始终使用某种类型的点差（如前几章所述为垂直点差，蝶形差点或秃鹰点差）来抵消获利时IV的下降。并保持交易规模小，因为这些通常是投机性的奇异事件，如果您错了，这将没有时间让论文发挥作用来恢复立场。

当公司在正式收益发布之前警告利润短缺和/或提高指导，管理层的突然变动或其他非计划性新闻事件（例如诉讼或会计问题）时，就会发生这些情况。我通常会远离诉讼和会计，因为它们属于“蟑螂理论”。通常那些坏虫子多于第一次出现。

但是在警告的情况下，我通常会渐渐退色。方法。也就是说，如果股票因收益警告而受到打击，我可能会出售一些看跌期权价差以建立适度看涨的头寸。由于新闻已经发布，因此第一步通常是反应过度和隐含的波动性。最初，价格突然上涨是突如其来的。一旦新闻被消化，人们可以期望价格和隐含波动率都能稳定下来。

SPY股票周二下午交易价格为每股292.96美元，上涨4.89美元（+ 1.70％）。年初至今，SPY上涨了18.31％，而同期标准普尔500指数上涨了％。

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