大型并购正在以创纪录的速度飙升-历史警告市场崩溃即将来临

有争议的主题是并购（M＆A）活动，该活动在2018年以创纪录的速度爆发。汤森路透（Thomson Reuters）的数据显示，截至上周一，全球已宣布超过2万亿美元的交易，是当年同期的历史最高水平。

对于许多方面来说，这是个好消息，其中最引人注目的是所涉公司的股东以及银行家安排交易并收取巨额费用。然而，对于投资者来说，这是令人不安的发展，因为他们已经准备好迎接正在进行的市场周期的终结，而市场周期已经是有史以来最长的周期之一。

正如您在上表中所看到的，在2000年和2007年5月底，全球并购交易量的最后两次达到了如此高的水平，市场周期达到顶峰，随后便出现了崩溃。

目前，美联储正在加息，这意味着随着紧缩的发生，企业经常使用的廉价且容易获得的货币将枯竭。这里的想法是，公司意识到自己的融资窗口正在缩小，因此在并购交易关闭之前，他们在发疯-这在历史上一直是周期后期的信号。

公司资产负债表上还存在历史上沉重的债务负担，这显然并未阻止投资者为信用最差的公司发行的债券支付近乎创纪录的溢价。这又提供了一个迹象，表明交易者仍对风险偏好满溢。

最后，在2000年，2007年以及现在的2018年，始终如一的因素是投资者表现出的过度繁荣。在2000年，这是互联网时代的热潮。在2007年，债务和住房泡沫都在爆发。现在，市场仍处于最低利率所带来的高位以及有史以来最长的股权扩张期之一。

仍未按照上述的后期周期论据出售吗？不用担心，华尔街上有很多专家都得出了类似的结论。

摩根士丹利（纽约证券交易所股票代码：MS）的首席跨资产策略师安德鲁·斯佩茨（Andrew Sheets）认为，信贷利差在1月下旬或2月初触底，并指出历史上股票在9至12个月后见顶。这将使市场在12月左右的某个时候达到最高点，这一前景促使该公司最近将其净多头股本敞口减少了一半。

另一方面，麦格理（Macquarie）关注的是10年期美国国债收益率的趋势，该国债在长期下跌之后最近开始走高。该公司指出，大多数投资者并没有经历持续的上涨，因此可能没有为新环境做好准备。麦格理甚至在讨论这种政权更迭的事实是一个后期指标。

甚至备受瞩目的对冲基金也使看跌政党崩溃。在最近一次由《商业内幕》（Business Insider）审查的客户报告中，全球最大的对冲基金Bridgewater Associates敲响了市场流动性下降的警报。而且，该公司正将其资金投入到自己的嘴里，最近将其在美国股票上的净头寸减少到了短线。

同时，伯恩斯坦（Bernstein）非常相信后期周期的变化，因此已经开始建议客户如何进行交易。它着重强调了所谓的优质股票，这些优质股票是指那些能够盈利，能够自给自足的公司，其程度足以使其免受日常经济动荡的影响。

在伯恩斯坦看来，当衰退临近时，这些类型的公司才是完美的投资。该公司甚至在考虑这一策略，进一步巩固了广泛流传的后期周期言论。

如果您仍然有疑问，请考虑一下，除了上面讨论的所有专家之外，华尔街最有先见之明的专家之一在历史上曾称赞并购活动为犯规。

那就是Grantham，Mayo和van Otterloo（GMO）的联合创始人兼首席投资策略师Jeremy Grantham。格兰瑟姆（Grantham）拥有崇高的头衔，但他真正成名的原因是预言了网络泡沫和金融危机的崩溃。

简单地说：Grantham不喜欢并购爆炸。他在2014年第二季度发布的一封投资者信中最好地解释了他的观点，他在信中说：“交易的先前回升往往发生在市场高峰期，例如2000年和2007年。”

尽管格兰瑟姆尚未对近期的并购活动激增感到忧虑，但他在记录中警告股市“崩溃”，该术语用来描述交易者大量涌入投机性头寸时发生的踩踏事件。当他们追赶过去的表现时，而不是专注于核心基本面。

最后，没有人真正知道接下来会发生什么。但是，当您决定如何驾驭这些波涛汹涌的水域时，比权衡多个市场专家的意见可能会做得多很多。

说到这，请继续关注Business Insider，对Grantham进行全面采访，此采访将在接下来的几周内进行。

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