10万亿美元的负债务池是一个后期周期估算

彭博社（Bloomberg）-收益率低于零的全球债券储备刚刚达到10万亿美元-加剧了渴望回报的投资者的担忧，同时又为正在酝酿中的经济放缓锦上添花。

彭博跟踪负收益债券的指数已达到2017年9月以来的最高水平，因为十年期国债交易在负区域，美国收益率曲线闪烁着衰退警告。

总部位于伦敦的二十四资产管理公司（TwentyFour Asset Management）创始合伙人加里·科克（Gary Kirk）表示，在央行处于鸽派模式的情况下，理财师们面临越来越大的压力，要求他们重新提出量化宽松政策，即追逐收益率的心态，总资产为190亿美元。

他说：“这显然诱使持有现金的投资者沿着期限曲线或评级曲线下移，以寻求收益率，收益率再次成为稀缺商品。”“这是一个典型的后期周期难题。”

柯克“抵制诱惑”以抢购长期的信用债务，这些债务可能会在经济低迷时屈服于违约，并倾向于在利率市场上押注久期。

争取收益

在低利率，低通货膨胀的环境中，资金流动凸显了对收益的渴望。根据美国银行（NYSE：BAC）的数据，截至3月20日当周，投资者将66亿美元投入投资级基金，32亿美元投入高收益债券，12亿美元投入新兴市场债券。注意引用了EPFR数据。

包括迈克尔·哈特奈特在内的策略师写道：“央行加息周期的突然结束+美联储对信贷事件的偏执是极端乐观的信贷和极端乐观的波动。”

尽管纸上的负收益率表明投资者仅通过持有债务就亏钱，但如果增长停滞和通货膨胀率维持在较低水平，债券购买者也可能会看到价格上涨。但是，在此过程中，风险资产可能正在进入危险区域。

“我们从未见过这么长时间，如此广泛，如此庞大的货币宽松政策，”总部位于芝加哥的基金经理威廉·布莱尔（William Blair）的动态分配策略负责人布莱恩·辛格（Brian Singer）说。他管理的资金总额为700亿美元。“在每个重要的住宿时期之后发生了什么事，这都是一个可想而知的事情。这次泡沫是信用评级较低和私人资产流动性不足。”

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