更高的利用率，增值产品是Nandan Denim的关键

印度最大，世界第四大牛仔布制造商Nandan Denim报告称，其经营业绩良好。利润下降的原因是由于最近过去进行的产能扩张而导致的折旧增加。

在2017财年第四季度结束能力提升过程（与牛仔布，纺纱，衬衫面料有关）的结论，以及与2017财年相比，H2FY18的实现量（与牛仔布和衬衫材料有关）略有增加，在推动增长方面起了关键作用南丹的第二季度营业额。然而，高昂的棉花价格和消费税后的价格压力影响了毛利率和营业利润率。

此外，随着牛仔布对季度收入的贡献显着下降，该公司为使产品组合（从牛仔布到其他类别）多样化所做的努力在过去的一个季度中显而易见。

未来的计划是什么？

在即将到来的财政年度，南丹新投产的制造工厂的利用率可能会逐渐上升。由于在不久的将来没有主要的资本支出排队，经营杠杆的增加也可能使公司的回报率也扩大。

Nandan注重增值产品的原因在于更好的实现和更高的利润率。一旦容量增加稳定下来，这种从商品化牛仔布到高品质牛仔布的过渡将受到关注。因此，该公司的目标是在适当的时候实现20％的EBITDA利润率。

展望未来，到20财年末，对南丹市的主要出口产品的出口份额预计将从目前的35％增长到45％至50％，目的是发掘国际市场的巨大增长潜力，除了分散与印度内部地理集中相关的风险外。

诸如古吉拉特邦政府补贴，纺织品工作的商品及服务税税率降低（从18％降至5％），商品及服务税后需求/贸易渠道正常化以及与新纺织政策有关的条款预计将对公司有利。

展望与估值

由于原料采购成本的下降（2017年10月新糖的成本现在约为38,000卢比，比18财年第二季度低约14％），2017年10月起新鲜棉花的到来将在第三季度和第四季度为南丹省提供一定的利润空间。此外，该公司的目标是最佳地利用其新的纱线加工能力，以确保增加其生产（用于生产牛仔布和衬衫面料）的人工消耗。

但是，只有当Nandan的牛仔单位的使用率迅速提高（从目前的80％增至90％或更高）并且转向专用牛仔面料时，这些发展才能带来更好的EBITDA利润。同时对棉花价格波动的影响较小）。如果公司成功做到这一点，则在18财年和19财年分别偿还6亿卢比的债务也将带来良好的盈利能力。

以19财年10.3倍的预期收益计算，投资者可以从长期投资角度考虑该股票。

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