评论：Shikha Sharma退出，NPA决议可能使Axis发挥作用

在过去的一年中，Axis Bank的股票表现明显落后于基准，上涨了3％，而Nifty则增长了12.8％。关于股票有很多话题：谣言被竞争对手收购，资产质量承受的压力越来越大，最终导致RBI强调资产质量差异，成功的融资以及最终高调的首席执行官Shikha Sharma的提前离职。因此出现了一个问题，在当前印度银行业动荡的环境中，投资者应如何解读这些相互矛盾的信号？

资产质量问题可能触底

资产质量的困境还会持续几个季度，尤其是在2月12日的印度储备银行（RBI）通函关闭了所有现有的标准压力资产分类之门之后。对于总风险敞口超过200亿卢比的大型帐户，自3月1日起180天内未能解决，也将使案件也进入破产与破产法（IBC）。

对于Axis来说，2017财年是艰难的一年，其不良资产总额（NPA）从1.67％上升至5.04％，总滑倒了21,781千万卢比。由于印度储备银行（RBI）指出的资产质量差异，2018财年第一季度的滑坡有所缓和，第二季度的总滑坡攀升。截至2018年12月底，虽然总NPA和净NPA分别为5.28％和2.56％，但我们感到痛苦尚未结束。

由于滑点的很大一部分来自评级较低的资产（BB及以下），因此我们将重点放在这个资产池以及经过重组或处于不同分配下的未偿资产（例如SDR，S4A和5:25）。这表明未解决问题资产的最大金额为17,457千万卢比。因此，从19财年下半年开始正常化之前，高配置的拨备可能还会持续几个季度。

该银行的准备金覆盖率为66％，转账至IBC的账户的准备金覆盖率为68％。

最后，由于资产质量问题，一切都不会丢失。银行似乎建立了一种令人羡慕的业务，任何追求者都对它感兴趣。随着高层领导的真空，这种发展的时机可能已经成熟。

怎么了？

业务增长强劲，银行凭借其低成本负债专营权，似乎正在获得市场份额。

截至2017年12月，信贷增长为21％，银行在增量信贷中的份额为9％。随着零售，中小企业以及企业的增长，贷款账簿非常多样化并且越来越细化。

该银行在零售业中发现了更多有利可图的领域，如小额信贷，个人贷款，小型企业银行业务，财产贷款等，这些领域应能应对由营运资金驱动的增量公司贷款带来的利润压力。

借贷书的风险越来越大，将近74％的公司风险敞口至少被定为“ A”，而增量制裁的85％被定为“ A”或更高。中小企业风险敞口中有将近78％用于营运资金。

Axis在该系统的增量存款中所占的份额为8％，而低成本（经常帐户和储蓄帐户或CASA）所占的份额为总存款的49％。该银行建立了稳定的以零售为中心的存款基础。零售以及低成本活期和储蓄帐户（CASA）的份额是业内最好的份额之一。

负债的强度导致资金成本稳步下降，并帮助银行在以边际成本为基础的贷款利率（MCLR）为主的市场中获得了市场份额。顺便说一句，MCLR关联贷款的比例从6月16日的4％跌至43％。

最后但并非最不重要的一点是，由于优先配股注入了868亿卢比，因此资本充足率已经提高到18％（一级资本为14.13％），这应该照顾到中期的增长。

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