购买HDFC银行;目标2454卢比:雪绒花


来源:   时间:2020-05-05 16:27:52


Edelweiss关于HDFC银行的研究报告

HDFC银行的2018财年第四季度盈利保持了20%的同比增长势头,但核心营业利润增长却较为疲软,与过去两个季度的30%以上相比,增长<25%。未能实现是由于贷款增长急剧放缓(同比下降20%);考虑到企业细分市场中更好的市场机会(PSU后果),我们感到惊讶。同时,存款比上一季度增长了13%,这与银行的集资活动将为该银行提供增长动力。

外表

一流的债务专营权,农村/半城市分支机构的扩展以及数字化重点带来的生产力提高,将确保该银行实现高于行业的收入增长(比18-20财年的CAGR增长25%以上),并保持较高的回报率( RoA为2%)。我们维持“买入/卖出”评级,目标价为2454卢比(4倍FY20E P / ABV)。

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