Capacit’e Infraprojects FY18第四季度：短暂的一声

除与实施商品和服务税有关的问题外，随着客户要求转嫁利益，导致商品和服务税的谈判，Capacit'e Infraprojects报告收入同比增长18.7％，同时有14个收入2018财年净利润同比增长77.8亿卢比。尽管管理层认为与消费税相关的问题已经过去，并且不会产生太大的影响，但华尔街继续担忧，因为该股周一下跌了约10.21％。

有关第四季度收入增长，利润率下降和营运资金周期延长的担忧都与商品及服务税相关。

可以合理预期的是，FY19的债务人将在会费结算的带动下下降，该公司将恢复到大约60-65天的正常营运资金周期，而目前为89天。不包括保留金（与应收账款相关），其2018财年的营运资金周期为58天。尽管其营运资本周期有所延长，但该公司的净债务权益比率为-0.1倍，还是令人感到舒服的。Capacite拥有等价于32亿卢比的现金和20亿卢比的自由现金（IPO收益），并打算在即将到来的项目中进行部署。

2018财年利息，税项，折旧及摊销前利润（EBIDTA）利润同比下降约200个基点至16.7％。在第四季度，利润率约为18.3％。随着商品及服务税（GST）影响的缓解以及收入的增加，利润率也将在FY19保持稳定。

该公司强大的订单簿继续提供很高的知名度。其订单额同比增长32.5％，使其订单额达到5682千万卢比，相当于2018财年收入的4.2倍。该书的执行周期约为3-3.5年，表明有足够的收入增长空间，尤其是考虑到书中的自由现金。

估价

在当前财政年度，该公司的目标是实现营业额约1,650-1,700千万卢比，净利润约10亿卢比。以目前的每股298卢比的市价或以202.7亿卢比的市值计算，其19财年的市盈率达到20倍。估值是相当合理的，尤其是考虑到增长，该行业的机会和强劲的回报率。

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