坚持沃达丰理念； 40卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于沃达丰创意的研究报告

我们参加了沃达丰（Vodafone）Idea的分析师会议，管理层在网络集成和扩展，产品隔离和定价，资金筹集以及总体协同效应时间表方面概述了其战略。这次会议值得注意的亮点之一是，管理层重申，现在将在18-24个月内实现1400亿卢比的总协同收益（运营支出为840亿卢比，剩余资本支出），而此前的四年指导则为如此。此外，该公司还制定了高达250亿卢比的股权融资计划，发起人股东表示最多支持18250亿卢比（沃达丰-11000亿卢比，Idea-72.5亿卢比）。在19财年和20财年，总资本支出预计为270亿卢比（加上设备再利用带来的约620亿卢比）。盈利恢复的主要驱动力是市场修复（定价上涨）（目前仍不可见），我们维持持有评级。

外表

尽管合并已基本完成，但协同效应仍是一线希望，但竞争情况还远远没有结束。尽管筹集资金，出售光纤和塔式资产，但行业维修仍是复苏的关键变量。我们降低了ARPU和利润率估计，并在我们的估计中烘托了拟议的2500亿卢比的股权筹集（FY19）。我们维持持有评级，并将基于DCF的方法的目标价格下调至40卢比。我们将密切监视行业发展，只有在看到价格回升迹象时才具有建设性。

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