持有Kotak Mahindra银行； 1400卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于Kotak Mahindra银行的研究报告

净利息收入（NII）为2939千万卢比，同比增长22.8％，这归功于信贷的健康增长（同比增长约24％）和利润率提高了约13个基点（4.3％）。核心费用收入增长保持健康，同比增长25％，达到103.8亿卢比，而运营费用则略微增长，达到1965千万卢比，同比增长21.8％。运营业绩保持健康，拨备前利润（PPP）为1938千万卢比。该银行本季度已逆转了27.2亿卢比的投资MTM，回扣了预付款的账面冲销准备金，从而使PAT上升至129.1亿卢比，同比增长23.6％。合并的PAT达到1844千万卢比，同比增长13.5％资产质量大致保持稳定，GNPA比率环比提高约8个基点，达到2.07％（412千万卢比）。银行继续对中小微细分市场的增长保持谨慎。垫款增长保持健康，同比增长约24％。简历，住房贷款，包括个人贷款在内的小型企业和企业投资组合的增长保持健康。存款同比增长18.2％至213804千万卢比，CASA比率稳定在50.7％。

外表

九巴的投资回报率维持在1.7％的水平，而投资回报率则维持12-14％。展望未来，专注于加快资产负债表的增长，保持风险调整后的收益将使收益率受益。非银行业务（原始业务，人寿保险和AMC业务）的业绩在增长和盈利能力上仍然很强劲。价值丰富仍然是一个积极的方面，贡献高达35％。因此，基于SOTP估值，我们维持1400卢比的目标价格。但是，鉴于九巴与印度储备银行之间争斗的结果含糊不清，从而稀释了发起人的股权，我们将股票评级从买入下调为持有。

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