SEBI允许基金公司投资商品衍生品； MF会硬着头皮吗？

迄今为止，不允许共同基金公司投资黄金以外的商品。最多只有几家基金公司拥有主题基金来投资从事商品业务的公司的股权。

但这将随着SEBI于2019年5月21日发布最终指南而改变，该指南允许MFs投资交易所买卖的商品衍生品，以加深新生的商品市场。

但是，尽管资本市场监管机构SEBI对投资于商品衍生品的基金公司颇感鼓舞，但共同基金经理却对此表示怀疑。

“商品衍生品是一个独立的动荡空间。因此，根据市场对商品敞口的兴趣程度，共同基金将决定推出商品专用计划，”在该基金公司管理黄金储蓄计划和黄金ETF的量子共同基金高级基金经理Chirag Mehta说。

另一位来自私人基金公司的黄金基金经理Mehta表示，商品衍生品可以成为混合计划的一部分，这将使股票商品和债券具有多元化的风味。

拥有股权债务和黄金的混合型基金已经存在于MF领域。

银行赞助的一家基金公司的首席执行官说：“不允许实物交割，这可能会阻碍大宗商品基金购买商品基金。”

SEBI准则

根据5月21日发布的指导原则，SEBI允许共同基金参与除“敏感商品”以外的所有交易所交易商品衍生品（ETCD）。农业领域的基本商品被视为敏感商品。

混合基金和黄金交易所交易基金已获准参加ETCD。

但是，他们被禁止实物分娩。

市场监管机构在一份通函中说：“任何时候，考虑到其在实物商品和ETCD中的头寸，任何共同基金计划都不得在ETCD上持有任何特殊商品的净空头头寸。”

此外，在进行ETCD交易之前，SEBI指示基金公司任命一名专门的基金经理，在商品市场（包括商品衍生品市场）具有必要的技能和经验。

他们还要求MFs由于合同的实物结算而产生一个在董事会注册的托管人，以托管相关商品。

“这是印度商品市场可喜的一步。SEBI已经解决了资产管理人将要面对的许多问题。但是，将共同基金归类为“客户”并使其受到参与限制是主要的问题。如果共同基金能够以投资心态（而不是交易/投机心态）找到合适的基金经理，这将说服投资者参与这一资产类别，伦敦商学院商品专家和斯隆研究人员Hiren Chandaria说。

SEBI表示，在参与ETCD之前，现有计划的单位持有人将至少有30天的时间行使选择权，可以按现行净资产价值（NAV）退出，而无需支付退出费用。MF可以以不超过该计划资产净值的10％的价格参加ETCD。

对冲

共同基金官员表示，外汇基金可以利用商品衍生品对冲金属，石油和天然气以及其他商品化股票的剧烈波动。

从通货膨胀对冲的角度来看，投资交易所商品衍生品将在很大程度上增加价值。例如，如果资金可以制造能够反映人们生活成本的商品，那么对任何投资者来说，这的确是一个不错的选择。 Mehta解释说。

根据资产经理的说法，大宗商品衍生品可以用来对冲股市油价冲击。其次，在急剧的货币贬值给石油支付赤字造成压力的情况下，商品衍生品对投资组合具有间接对冲作用。

基金经理说，同样，在金属或公用事业增长放缓的情况下，大宗商品衍生品可以作为混合投资组合的避险工具。

商品暴露

自2015年9月远期市场委员会（FMC）合并后SEBI开始监管商品市场以来，资本市场监管机构一直在努力通过引入更多的产品和参与者（例如FPI，保险和共同基金）来发展商品市场。

SEBI担心生产者和套期保值者对商品市场的参与度低。

自2017年以来，SEBI计划更改商品市场规则以引入透明度，降低风险，并包括银行，共同基金，外国证券投资人（FPI）和另类投资基金等新参与者，以努力提高流动性。

此举将使散户投资者首次间接接触商品市场。

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