购买Bajaj Finance； 3700卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于Bajaj Finance的研究报告

Bajaj Finance继续保持全面强劲的表现，贷款和收益增长动力保持不减。包括住房在内的合并资产管理规模同比增长41％至115,888千万卢比，符合我们的估计。它主要由中小型企业和消费者组成。中小企业同比增长38％至15759千万卢比，而消费者同比增长45％至44989千万卢比。农村市场基数小，同比增长69％，而住房子公司信贷环比增长43％，至1703.0亿卢比。消费者的独立AUM组合：农村：中小企业：商业：抵押贷款（剩余）为45％：9%: 16%: 12%: 截至2019年3月31日分别为18％。

外表

在动荡的经济环境中表现出色（健康的回报率-RoA大于3.5％，RoE约20％，GNPA小于2％）导致即使在较高的P / ABV和P / E倍数下，投资者的兴趣仍然持续。在19-21财年，AUM和PAT的复合年增长率均达到33％，达到了199903千万卢比和7113千万卢比。BFL在FY19E的In-As中成本/收入比率的改善为35％。充足的流动性和有限的IL＆FS风险敞口反映了账簿质量，数字化收益和管理实力。我们将目标价上调至3700卢比（之前为3200卢比），相当于FY21E EPS的30倍（FY21E ABV的6倍）。我们维持买入。

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